A maioria das novas empresas hoje são leves em capital, mesmo as físicas, em relação ao passado devido à inovação tecnológica. Isso criou uma dinâmica onde a rentabilidade só importa se houver concorrentes viáveis. Se um líder com pouca concorrência está perdendo dinheiro, ele continua a existir porque uma empresa não vai à falência quando não é lucrativa ou não tem dinheiro; ela vai à falência quando os mercados de capitais não estão mais dispostos a financiá-la. Os investidores e os mercados, especialmente na dinâmica atual do fiat, estão dispostos a financiar novos players até o infinito. Pense na Uber, uma empresa cujos números, se estivesse em um negócio de concorrência perfeita, já estaria falida. Mas a Uber não tem concorrente global viável e, portanto, é financiada sempre que necessário. Isso não significa que eles acabarão vencendo no final, mas é útil em situações em que o mercado está cedo para se concentrar em possuir possibilidades de monopólio até que concorrentes globais viáveis apareçam - uma vez que eles aparecem, você deve se concentrar na rentabilidade, pois sem ela os mercados de capitais veem a mesma razão pela qual você estava crescendo como a razão pela qual você está morrendo. Nokia, Blockbusters, seja o que for, nunca tiveram problemas em conseguir dinheiro quando eram os líderes, mesmo quando estavam perdendo dinheiro, mas uma vez que são percebidos como realmente perdendo, os mesmos problemas se tornam uma sentença de morte. Se você entender isso, entenderá muito mais claramente as dinâmicas de investimento em VC, investimento em crescimento e investimento em valor.