Die meisten neuen Unternehmen sind heute kapitalarm, selbst die physischen im Vergleich zur Vergangenheit, aufgrund technologischer Innovation. Es hat eine Dynamik geschaffen, in der Rentabilität nur dann von Bedeutung ist, wenn es tragfähige Wettbewerber gibt. Wenn ein Marktführer mit wenig Wettbewerb Geld verliert, bleibt er weiterhin bestehen, denn ein Unternehmen geht nicht bankrott, wenn es nicht rentabel ist oder kein Geld hat; es geht bankrott, wenn die Kapitalmärkte nicht mehr bereit sind, es zu finanzieren. Investoren und Märkte, insbesondere in den heutigen Dynamiken des Fiat, sind bereit, neuartige Akteure bis ins Unendliche zu finanzieren. Denken Sie an Uber, ein Unternehmen, dessen Zahlen, wenn es in einem perfekten Wettbewerbsumfeld wäre, mittlerweile bankrott wäre, aber Uber hat keinen tragfähigen globalen Wettbewerber und wird daher immer dann finanziert, wenn es nötig ist. Das bedeutet nicht, dass sie am Ende gewinnen werden, aber es ist nützlich in Situationen, in denen der Markt frühzeitig darauf fokussiert ist, Monopolmöglichkeiten zu besitzen, bis tragfähige globale Wettbewerber auftauchen - sobald sie dies tun, müssen Sie sich auf die Rentabilität konzentrieren, denn ohne sie sehen die Kapitalmärkte den gleichen Grund, warum Sie gewachsen sind, als den Grund, warum Sie sterben. Nokia, Blockbuster, was auch immer Sie nennen möchten, hatten nie Probleme, Geld zu bekommen, als sie die Führung hatten, selbst wenn sie Geld verloren, aber sobald sie als tatsächlich verlierend wahrgenommen werden, wird das gleiche Problem zu einem Todesurteil. Wenn Sie das verstehen, werden Sie die Dynamik von VC-Investitionen, Wachstumsinvestitionen und Value-Investitionen viel klarer verstehen.