$BTBT está realizando una presentación para la OPI de su subsidiaria de infraestructura de IA, White Fiber (WYFI), de la cual planea escindir aproximadamente el 20% esta semana en una transacción libre de impuestos. $WYFI es una plataforma de centro de datos habilitada por tecnología que se dirige a la nube privada y a cargas de trabajo de IA seguras. Es pequeña, pero después de la OPI podría ser uno de los activos de infraestructura de IA más baratos y pasados por alto en los mercados públicos. Aunque no es un REIT al inicio, WYFI ha sido estructuralmente preconfigurada para elegir el estatus de REIT con el tiempo. Esto ofrece un potencial futuro para flujos de efectivo fiscalmente eficientes, acceso a los mercados de capital de activos reales y múltiplos de valoración al estilo REIT. La estrategia señala un enfoque de infraestructura a largo plazo en lugar de ciclos cortos de computación: Esto no es un comercio de GPU. WYFI se centra en la capa de bienes raíces, energía y ancho de banda de la infraestructura de IA: >Centros de datos urbanos retrofitted >Ejecución rápida de construcción para arrendar (2 meses frente a 9 a 12 para hiperescaladores) >Contratos de clientes de 7 años >5.25% de deuda del Royal Bank of Canada (frente al 10 al 11 por ciento de financiamiento de GPU) El sitio insignia de 99MW ya tiene una carta de intención firmada por un valor de $230 millones durante 7 años, con seis contrapartes más expresando interés. Esa instalación puede escalar a 200MW y está respaldada por un pipeline más amplio de 1.3GW en 7 a 9 ubicaciones. 📊 Instantánea de valoración: >Valor de capital en el punto medio de la OPI: $558 millones >Capacidad de deuda estimada: $500 millones >Valor empresarial implícito: ~$1.05 mil millones >Ingresos: $2 millones por MW crítico por año, más alto que CORZ ($1.45M) o APLD ($1.85M) >Múltiplo de EBITDA estimado para 2026: 8.5 a 9.0x En contraste, la adquisición de CORZ por parte de CRWV implica una valoración de ~14x EBITDA, incluso con tiempos de espera más largos y menores ingresos por MW desplegado. WYFI está en una etapa más temprana y es más pequeña, y podría beneficiarse de una economía unitaria más alta y agilidad en la construcción. Si la ejecución avanza, la valoración actual podría revalorarse significativamente, un aumento del 60 al 70 por ciento solo para alcanzar múltiplos a nivel de pares. Una oportunidad aún mayor radica en la conversión del pipeline. Si WYFI monetiza incluso 300MW para 2026 a los precios actuales, eso implica un potencial de ingresos anuales de $600 millones, antes de escaladores o servicios auxiliares. La estrategia de capital de WYFI enfatiza el despliegue de infraestructura primero sobre la propiedad de hardware. Está evitando arrendamientos de GPU de alto costo y en su lugar aprovechando su huella inmobiliaria, posicionamiento de servicios públicos y acceso a deuda de bajo costo. Dicho esto, la ejecución y la estructura de capital serán clave. BTBT ha dependido históricamente de la emisión de acciones para financiar el crecimiento. Los inversores querrán ver que WYFI puede escalar utilizando una mezcla de deuda institucional, compromisos previos de clientes ancla y financiamiento a nivel de proyecto, en lugar de una dilución continua. La instalación de RBC es una señal fuerte, pero se requerirá disciplina sostenida para preservar el valor para los accionistas. Si WYFI puede cumplir, ofrece una forma diferenciada de obtener exposición al desarrollo de infraestructura de IA: menos sobre perseguir computación, y más sobre habilitarla a través de una infraestructura segura, escalable y eficiente en capital.