$BTBT viser børsnoteringen av datterselskapet for AI-infrastruktur, White Fiber (WYFI), ~20 % som det planlegger å skille ut denne uken i en skattefri transaksjon. $WYFI er en teknologiaktivert datasenterplattform rettet mot privat sky og sikre AI-arbeidsbelastninger. Den er liten, men etter børsnotering kan være en av de billigste og mest oversette AI-infrastruktureiendelene i de offentlige markedene. Selv om det ikke er en REIT ved lansering, har WYFI blitt strukturelt forhåndskoblet til å velge REIT-status over tid. Dette gir fremtidig potensial for skatteeffektiv kontantstrøm, tilgang til realkapitalmarkeder og verdsettelsesmultipler i REIT-stil. Strategien signaliserer et langsiktig infrastrukturfokus i stedet for kortsyklusdatabehandling: Dette er ikke en GPU-handel. WYFI er fokusert på eiendoms-, strøm- og båndbreddelaget til AI-infrastruktur: >Ettermonterte datasentre i urbane kanter >Rask build-to-lease-utførelse (2 måneder vs. 9 til 12 for hyperscalers) >7 års kundekontrakter >5.25 % gjeld fra Royal Bank of Canada (mot 10 til 11 prosent GPU-finansiering) Flaggskipet på 99 MW har allerede en signert LOI verdt 230 millioner dollar over 7 år, med ytterligere seks motparter som uttrykker interesse. Dette anlegget kan skaleres til 200 MW og støttes av en bredere 1,3 GW rørledning på tvers av 7 til 9 lokasjoner. 📊 Øyeblikksbilde av verdivurdering: >IPO midtpunkt egenkapitalverdi: 558 millioner dollar >Estimert gjeldskapasitet: 500 millioner dollar >Implisitt bedriftsverdi: ~1,05 milliarder dollar >Inntekter: 2 millioner dollar per kritisk MW per år, høyere enn CORZ (1,45 millioner dollar) eller APLD (1,85 millioner dollar) >2026E EBITDA-multippel: 8,5 til 9,0x Derimot innebærer CRWVs oppkjøp av CORZ en verdsettelse på ~14x EBITDA, selv med lengre ledetider og lavere inntekter per distribuert MW. WYFI er tidligere stadium og mindre, og kan dra nytte av høyere enhetsøkonomi og bygge smidighet. Hvis utførelsen sporer, kan den nåværende verdsettelsen revurdere meningsfullt, en oppside på 60 til 70 prosent bare for å nå multipler på peer-nivå. En enda større mulighet ligger i pipelinekonvertering. Hvis WYFI tjener penger på til og med 300 MW innen 2026 til dagens pris, innebærer det 600 millioner dollar i årlig inntektspotensial, før rulletrapper eller tilleggstjenester. WYFIs kapitalstrategi legger vekt på distribusjon av infrastruktur først fremfor maskinvareeierskap. Den unngår høykost GPU-leieavtaler og utnytter i stedet sitt eiendomsfotavtrykk, verktøyposisjonering og tilgang til lavkostgjeld. Når det er sagt, vil gjennomføring og kapitalstruktur være nøkkelen. BTBT har historisk sett vært avhengig av aksjeutstedelse for å finansiere vekst. Investorer vil ønske å se at WYFI kan skalere ved å bruke en blanding av institusjonell gjeld, forankringskundeforpliktelser og finansiering på prosjektnivå, i stedet for fortsatt utvanning. RBC-fasiliteten er et sterkt signal, men vedvarende disiplin vil være nødvendig for å bevare aksjonærverdiene. Hvis WYFI kan levere, tilbyr det en differensiert måte å få eksponering for utbyggingen av AI-infrastrukturen: mindre om å jage databehandling, og mer om å muliggjøre det gjennom sikker, skalerbar, kapitaleffektiv infrastruktur.