Výnos 10letých japonských vládních dluhopisů dosáhl nového maxima od finanční krize 08! Varovná linie je na 2 %, a jakmile bude prolomena, znamená to, že éra nízkých úrokových sazeb skončí a my zahájíme chaotickou éru vysokých úrokových sazeb + vysokých cen aktiv + vysoké inflace! V posledních několika desetiletích bylo Japonsko "konečným představitelem" světové politiky záporných úrokových sazeb a nízkých úrokových sazeb. Výnos 10letých státních dluhopisů se po celý rok pohybuje kolem 0 % a logika za tím je: ✅ Deflace + stárnutí populace ✅ Centrální banka neomezené nákupy dluhopisů (YCC: kontrola výnosové křivky) ✅ Aktiva jenu jsou považována za "volné pooly" a jsou široce používána pro globální carry trade. Nyní, když se výnos vyšplhal na 1,6 %, znamená to, že ceny dluhopisů se propadly, výnosy vzrostly a někteří lidé začali prodávat japonské vládní dluhopisy, a v krátkodobém horizontu se může stát, že trh testuje, "zda se Bank of Japan stále odváží kontrolovat trh s dluhopisy bez zisku", pokud prorazí přes 2 %, je to ekvivalent toho, že trh a Bank of Japan oficiálně vstoupí do války. Japonské instituce (například životní pojištění a penzijní připojištění) v posledních mnoha letech půjčovaly světu finanční prostředky (americké dluhopisy, evropské dluhopisy, a dokonce i americké akcie), protože jejich domácí výnosy jsou příliš nízké. Nyní, pokud JP10Y může poskytnout výnos 1,6%-2%, pak existuje příležitost "vydělat peníze vleže": 1️⃣ Japonské fondy mohou prodávat americké dluhopisy, evropské dluhopisy a zahraniční akcie → vrátit se do Japonska k nákupu domácích dluhopisů 2️⃣ Americké dluhopisy, evropské dluhopisy a riziková aktiva mohou být pod tlakem kvůli snížené likviditě 3️⃣ Pokud Fed rychle nesníží úrokové sazby, tlak se zvýší. Japonský trh s dluhopisy se začíná "probouzet" jako "dluhová godzilla", která se probouzí, což není jen záležitostí Japonska, ale také signálem přecenění globálních úrokových sazeb a kapitálových struktur. Buďte opatrní ⚠️