Rentowność 10-letnich obligacji skarbowych Japonii osiągnęła najwyższy poziom od kryzysu finansowego w 2008 roku! Linia ostrzegawcza wynosi 2%, a jej przekroczenie oznacza koniec ery niskich stóp procentowych, co zapowiada chaotyczny czas wysokich stóp procentowych + wysokiej wyceny aktywów + wysokiej inflacji! Przez ostatnie kilka dziesięcioleci Japonia była „ekstremalnym przedstawicielem” globalnej polityki ujemnych i niskich stóp procentowych. Rentowność 10-letnich obligacji skarbowych przez długi czas utrzymywała się na poziomie około 0%, a za tym kryje się logika: ✅ Deflacja + starzejące się społeczeństwo ✅ Nieskończone zakupy obligacji przez bank centralny (YCC: kontrola krzywej rentowności) ✅ Aktywa w jenach traktowane jako „bezpłatna pula funduszy”, szeroko wykorzystywane do globalnych arbitraży (carry trade). Teraz rentowność wzrosła do 1,6%, co oznacza znaczny spadek cen obligacji, a rentowność rośnie, co skłania niektórych do sprzedaży japońskich obligacji skarbowych. W krótkim okresie rynek może testować, „czy Bank Japonii nadal ma odwagę bezgranicznie kontrolować rynek obligacji”. Jeśli przekroczy 2%, będzie to oznaczać formalną wojnę między rynkiem a Bankiem Japonii. Przez wiele lat japońskie instytucje (takie jak ubezpieczenia na życie, fundusze emerytalne) pożyczały fundusze globalnie (obligacje amerykańskie, europejskie, a nawet akcje amerykańskie), ponieważ krajowe stopy były zbyt niskie. Teraz, jeśli JP10Y może zaoferować rentowność na poziomie 1,6%-2%, pojawia się okazja do „zarabiania leżąc”: 1️⃣ Japońskie fundusze mogą sprzedać obligacje amerykańskie, europejskie, akcje zagraniczne → powrót do Japonii w celu zakupu krajowych obligacji 2️⃣ Obligacje amerykańskie, europejskie i aktywa ryzykowne mogą być pod presją z powodu zmniejszonej płynności 3️⃣ Jeśli Rezerwa Federalna nie obniży stóp procentowych szybko, presja wzrośnie. Rynek obligacji Japonii zaczyna się „budzić”, co jest jak „budzący się potwór długów”, to nie tylko sprawa Japonii, ale także sygnał do ponownej wyceny globalnych stóp procentowych i struktury kapitałowej. Ostrożnie, ostrożnie ⚠️