Una delle differenze più sorprendenti in questo mercato rialzista del bitcoin è che i prezzi dell'hardware per il mining sono rimasti notevolmente stabili. I precedenti mercati rialzisti hanno portato i prezzi delle attrezzature per il mining a premi estremi, ma questo ciclo è stato completamente diverso. Dal 2023, i prezzi sono rimasti essenzialmente stabili nonostante il bitcoin sia salito da 15.000 a 117.000 dollari. Quattro fattori chiave spiegano perché le cose siano diverse questa volta. 1. Potere d'acquisto consolidato L'industria del mining si è evoluta in un numero ridotto di operazioni su larga scala. I precedenti mercati rialzisti non hanno visto una tale concentrazione di grandi acquirenti poiché non avevamo questa concentrazione di aziende minerarie. I principali miner di oggi hanno un significativo potere di negoziazione e se un produttore non è competitivo sui prezzi, gli acquirenti hanno alternative. 2. Bitmain ha finalmente una vera concorrenza MicroBT è diventata genuinamente competitiva con Bitmain. Quando hai due attori principali che offrono prestazioni simili, nessuno può aumentare i prezzi così facilmente come Bitmain poteva fare in passato quando non c'erano alternative valide. L'hardware MicroBT è stato distribuito su larga scala da miner importanti come Riot. Canaan è tornata con alcuni miner decenti e ci sono nuovi attori come Auradine che cercano di entrare nel settore. Ci sono anche voci che Block entrerà nel gioco dell'hardware per il mining con il proprio miner già dalla prossima settimana. La sussidiaria di Block, Proto Mining, ha recentemente twittato che hanno un grande annuncio in arrivo il 14 agosto. Block è una delle poche aziende con un marchio e un capitale sufficientemente grandi per competere con i leader di mercato. 3. Guerra strategica a basso margine Bitmain sembra stia seguendo una strategia basata sul volume, vendendo miner di nuova generazione a meno di 20 dollari per terahash con margini sottilissimi. Questo potrebbe essere intenzionale per mantenere il dominio del mercato e spingere fuori i concorrenti emergenti. Potrebbe anche essere che Bitmain abbia bisogno di produrre un certo volume di macchine per mantenere la propria posizione con TSMC, mantenendo il proprio posto nella lista di priorità per l'accesso ai chip e i migliori prezzi possibili. Se non riescono a vendere tutte le unità che devono produrre per soddisfare i volumi di acquisto di chip richiesti, il mining autonomo diventa l'alternativa. Basta guardare Cango, un'azienda quotata in borsa che è passata da un marketplace online per auto a un'operazione di mining autonomo sostenuta da Bitmain, passando da 0 a 50 EH/s da ottobre 2024 a oggi. 4. Diminuzione della domanda da parte dei miner stessi Molti miner si stanno diversificando lontano dal puro mining di bitcoin. MARA ha dichiarato apertamente di voler "attivare il proprio BTC per generare rendimento", investendo il proprio BTC in modi che genereranno rendimento invece di aumentare ulteriormente l'hashrate del mining di bitcoin. Altri come Iris e Riot si stanno diversificando verso AI/HPC. Alcuni miner ora vedono l'acquisto diretto di bitcoin come più redditizio rispetto al mining. Tutti questi fattori stanno riducendo la domanda complessiva di nuovo hardware. Quando combini questi fattori con i massicci requisiti di capitale per i nuovi entranti (minimo 20 milioni di dollari solo per progettare un chip valido, centinaia di milioni in più per scalare la produzione), i giocatori consolidati possono permettersi di mantenere i prezzi compressi mentre i piccoli sfidanti faticano a trovare una posizione. Il risultato è che, nonostante l'enorme aumento dell'hashrate del bitcoin, i margini di mining per i grandi attori rimangono sani, aiutati dall'aumento del prezzo del bitcoin e dall'assenza di prezzi dell'hardware alle stelle. Questo rappresenta un mercato più maturo e razionale, ma anche uno sempre più difficile per i nuovi produttori di hardware per il mining da penetrare. Questo cambiamento strutturale potrebbe essere in realtà salutare per il modello di sicurezza a lungo termine del bitcoin, poiché previene i cicli di boom e busto nella disponibilità dell'hardware per il mining che hanno afflitto i precedenti mercati rialzisti.

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