Una de las diferencias más sorprendentes en este mercado alcista de bitcoin es que los precios del hardware de minería se han mantenido notablemente estables. Los ciclos alcistas anteriores llevaron los precios del equipo de minería a primas extremas, pero este ciclo ha sido completamente diferente. Desde 2023, los precios se han mantenido esencialmente planos a pesar de que el bitcoin ha subido de $15K a $117K. Cuatro factores clave explican por qué las cosas son diferentes esta vez. 1. Poder de compra consolidado La industria de la minería ha madurado en un pequeño número de operaciones a gran escala. Los mercados alcistas anteriores no vieron tal concentración de grandes compradores, ya que no teníamos esta concentración de empresas mineras. Los grandes mineros de hoy tienen un poder de negociación significativo y si un fabricante no es competitivo en precios, los compradores tienen alternativas. 2. Bitmain finalmente tiene competencia real MicroBT se ha vuelto genuinamente competitivo con Bitmain. Cuando tienes dos jugadores importantes ofreciendo un rendimiento similar, ninguno puede aumentar los precios tan fácilmente como Bitmain podría en el pasado cuando no había alternativas viables. El hardware de MicroBT ha sido desplegado a gran escala por grandes mineros como Riot. Canaan también ha regresado con algunos mineros decentes, y hay nuevos jugadores como Auradine intentando entrar en el espacio. También hay rumores de que Block entrará en el juego del hardware de minería con su propio minero tan pronto como la próxima semana. La subsidiaria de Block, Proto Mining, tuiteó recientemente que tienen un gran anuncio que se avecina para el 14 de agosto. Block es una de las pocas empresas con una marca y capital lo suficientemente grandes como para competir con los incumbentes. 3. Guerra estratégica de márgenes bajos Bitmain parece estar ejecutando una estrategia basada en volumen, vendiendo mineros de nueva generación a menos de $20 por terahash con márgenes extremadamente ajustados. Esto podría ser intencional para mantener el dominio del mercado y desplazar a los competidores emergentes. También podría ser que Bitmain necesite fabricar un cierto volumen de máquinas para mantener su posición con TSMC, manteniendo su lugar en la lista de prioridades para el acceso a chips y los mejores precios posibles. Si no pueden vender todas las unidades que deben producir para cumplir con los volúmenes de compra de chips requeridos, la minería propia se convierte en la alternativa. Solo mira a Cango, una empresa que cotiza en bolsa que pivotó de un mercado de autos en línea a una operación de minería propia respaldada por Bitmain, pasando de 0 a 50 EH/s desde octubre de 2024 hasta hoy. 4. Disminución de la demanda de los propios mineros Muchos mineros están diversificando lejos de la minería pura de bitcoin. MARA ha declarado abiertamente que quieren "activar su BTC para generar rendimiento", invirtiendo su BTC de maneras que generen rendimiento en lugar de agregar más tasa de hash de minería de bitcoin. Otros como Iris y Riot están diversificándose hacia IA/HPC. Algunos mineros ahora ven la compra de bitcoin directamente como más rentable que minarlo. Todo esto está reduciendo la demanda general de nuevo hardware. Cuando combinas estos factores con los enormes requisitos de capital para nuevos entrantes (mínimo $20M solo para diseñar un chip viable, cientos de millones más para escalar la producción), los jugadores establecidos pueden permitirse mantener los precios comprimidos mientras los pequeños desafiantes luchan por ganar terreno. El resultado es que a pesar del enorme aumento de la tasa de hash de bitcoin, los márgenes de minería para los grandes jugadores siguen siendo saludables, ayudados por el aumento en el precio de bitcoin y la ausencia de precios de hardware exorbitantes. Esto representa un mercado más maduro y racional, pero también uno cada vez más difícil para que nuevos fabricantes de hardware de minería penetren. Este cambio estructural puede ser realmente saludable para el modelo de seguridad a largo plazo de bitcoin, ya que previene los ciclos de auge y caída en la disponibilidad de hardware de minería que afectaron a los mercados alcistas pasados.

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