Eine der schockierendsten Unterschiede in diesem Bitcoin-Bullenmarkt ist, dass die Preise für Mining-Hardware bemerkenswert stabil geblieben sind. Frühere Bullenmärkte trieben die Preise für Mining-Ausrüstung auf extreme Aufschläge, aber dieser Zyklus war völlig anders. Seit 2023 sind die Preise trotz des Anstiegs von Bitcoin von 15.000 $ auf 117.000 $ im Wesentlichen stabil geblieben. Vier Schlüsselfaktoren erklären, warum die Dinge diesmal anders sind. 1. Konsolidierte Käufermacht Die Mining-Industrie hat sich zu einer kleinen Anzahl von Großbetrieben entwickelt. Frühere Bullenmärkte sahen nicht eine solche Konzentration von großen Käufern, da wir nicht diese Konzentration von Mining-Unternehmen hatten. Die heutigen großen Miner haben erhebliche Verhandlungsmacht, und wenn ein Hersteller bei den Preisen nicht wettbewerbsfähig ist, haben die Käufer Alternativen. 2. Bitmain hat endlich echte Konkurrenz MicroBT ist tatsächlich wettbewerbsfähig mit Bitmain geworden. Wenn zwei große Akteure ähnliche Leistungen anbieten, kann keiner die Preise so leicht erhöhen, wie es Bitmain in der Vergangenheit konnte, als es keine tragfähigen Alternativen gab. MicroBT-Hardware wurde in großem Maßstab von großen Minern wie Riot eingesetzt. Canaan ist ebenfalls mit einigen anständigen Minern zurückgekommen, und es gibt neue Akteure wie Auradine, die versuchen, in den Markt einzutreten. Es gibt auch Gerüchte, dass Block nächste Woche mit ihrem eigenen Miner in das Mining-Hardware-Geschäft einsteigen wird. Die Block-Tochter Proto Mining hat kürzlich getwittert, dass sie am 14. August eine große Ankündigung machen werden. Block ist eines der wenigen Unternehmen mit einer großen Marke und Kapital, um mit den etablierten Unternehmen zu konkurrieren. 3. Strategischer Niedrigmargenkrieg Bitmain scheint eine volumenbasierte Strategie zu verfolgen, indem sie neue Generationen von Minern zu Preisen unter 20 $ pro Terahash mit extrem niedrigen Margen verkaufen. Das könnte absichtlich sein, um die Marktbeherrschung aufrechtzuerhalten und aufstrebende Wettbewerber auszudrängen. Es könnte auch sein, dass Bitmain eine bestimmte Menge an Maschinen herstellen muss, um ihre Position bei TSMC aufrechtzuerhalten, um ihren Platz auf der Prioritätenliste für den Chipzugang und die bestmöglichen Preise zu sichern. Wenn sie nicht alle Einheiten verkaufen können, die sie produzieren müssen, um die erforderlichen Chipkaufvolumina zu erfüllen, wird das Selbst-Mining zur Alternative. Schauen Sie sich nur Cango an, ein börsennotiertes Unternehmen, das von einem Online-Automarkt zu einem vollwertigen, von Bitmain unterstützten Selbst-Mining-Betrieb gewechselt ist und von 0 auf 50 EH/s von Oktober 2024 bis heute gewachsen ist. 4. Sinkende Nachfrage von den Minern selbst Viele Miner diversifizieren sich weg vom reinen Bitcoin-Mining. MARA hat offen erklärt, dass sie "ihre BTC aktivieren wollen, um Erträge zu generieren", indem sie ihre BTC auf eine Weise investieren, die Erträge generiert, anstatt die Hashrate für das Bitcoin-Mining weiter zu erhöhen. Andere wie Iris und Riot diversifizieren in AI/HPC. Einige Miner sehen den direkten Kauf von Bitcoin jetzt als profitabler an als das Mining. All dies reduziert die Gesamtnachfrage nach neuer Hardware. Wenn man diese Faktoren mit den enormen Kapitalanforderungen für neue Marktteilnehmer kombiniert (mindestens 20 Millionen Dollar nur für das Design eines tragfähigen Chips, Hunderte Millionen mehr, um die Produktion zu skalieren), können etablierte Akteure es sich leisten, die Preise gedrückt zu halten, während kleinere Herausforderer Schwierigkeiten haben, Fuß zu fassen. Das Ergebnis ist, dass trotz des massiven Anstiegs der Bitcoin-Hashrate die Mining-Margen für die großen Akteure gesund bleiben, unterstützt durch den Anstieg des Bitcoin-Preises und das Fehlen von extrem hohen Hardwarepreisen. Dies stellt einen reiferen, rationaleren Markt dar, der es neuen Herstellern von Mining-Hardware jedoch zunehmend schwer macht, Fuß zu fassen. Dieser strukturelle Wandel könnte tatsächlich gesund für das langfristige Sicherheitsmodell von Bitcoin sein, da er die Boom-Bust-Zyklen in der Verfügbarkeit von Mining-Hardware verhindert, die frühere Bullenmärkte geplagt haben.

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