Creo que entiendo la lógica de Trump. Mientras habla sobre el mercado de valores, eso no es lo importante. Los aranceles son 100% malos para las ganancias. Qué tan malos son depende de quién paga los aranceles, los consumidores, la cadena de suministro de EE. UU. o la cadena de suministro del exportador. PERO nadie gana. Sin embargo, los aranceles son realmente, realmente buenos para los bonos y la ausencia de aranceles es realmente mala. Las acciones son en parte bonos. El impacto en los múltiplos, que depende en cierta medida de los rendimientos, es mucho mayor que el impacto en las ganancias. Creo que esa es la lógica, tal como es.