Acho que entendo a lógica de Trump. Enquanto ele fala sobre o mercado de ações, isso não é o principal. As tarifas são 100% ruins para os lucros. O quão ruins depende de quem paga as tarifas: consumidores, cadeia de suprimentos dos EUA ou cadeia de suprimentos dos exportadores. MAS ninguém ganha. No entanto, as tarifas são realmente, realmente boas para os títulos e a ausência de tarifas é realmente ruim. As ações são parcialmente títulos. O impacto nos múltiplos, que depende um pouco dos rendimentos, é muito maior do que o impacto nos lucros. Acho que essa é a lógica, tal como é.