Jag tror jag förstår Trumps logik. Även om han pratar om aktiemarknaden så är det inte det som är grejen. Tullarna är 100 % dåliga för intäkterna. Hur illa det är beror på vem som betalar tullarna, konsumenterna, USA:s leveranskedja eller exportörens leveranskedja. MEN ingen vinner. Tullar är dock riktigt, riktigt bra för obligationer och inga tullar är riktigt dåliga. Aktier är delvis obligationer. Effekten på multiplar, som i viss mån är beroende av avkastningen, är betydligt större än resultateffekten. Jag tror att det är logiken som det är.