MIS PENSAMIENTOS ACTUALIZADOS SOBRE $TTD Vendí mi posición hace tres semanas y le dije a los suscriptores exactamente por qué -- hoy, cada nota importante de analistas está resonando con la misma opinión. The Trade Desk sigue siendo uno de los operadores más limpios en tecnología publicitaria y una máquina de ganancias. Pero la era de crecimiento del 20% ha terminado -- no por una mala ejecución, sino porque el terreno ha cambiado. El terremoto de LLM ya está sacudiendo la internet abierta, y en el nuevo juego, la distribución lo es todo -- los anunciantes están dirigiendo más dólares hacia $AMZN y $META. The Trade Desk seguirá haciéndolo bien, pero "bien" no justifica un múltiplo premium en una economía digital que reescribe sus propias reglas. Con un múltiplo de 53x FCF 2025 antes de esta publicación, estaba valorado como si el antiguo orden aún reinara. En mi opinión, debería estar más cerca de 30x -- no es bajista, solo es la realidad en un mundo donde la IA comprime el valor de los intermediarios y canaliza los beneficios hacia quienes poseen los datos, el usuario y el último clic. La verdad más grande es esta: en la economía de IA, los viejos ganadores no están garantizados para ser nuevos ganadores.