MEUS PENSAMENTOS ATUALIZADOS SOBRE $TTD Vendi minha posição há três semanas e disse aos assinantes exatamente o porquê - hoje, todas as principais notas de analistas estão ecoando a mesma visão. A Trade Desk continua sendo uma das operadoras mais limpas em tecnologia de anúncios e uma máquina de lucro. Mas a era do crescimento de 20% acabou - não por causa da má execução, mas porque o terreno mudou. O terremoto do LLM já está sacudindo a internet aberta e, no novo jogo, a distribuição é tudo - os anunciantes estão direcionando mais dólares para $AMZN um $META. O Trade Desk ainda se sairá bem, mas "bem" não justifica um múltiplo premium em uma economia digital reescrevendo suas próprias regras. Em 53x 2025 FCF entrando nesta impressão, o preço era como se a ordem antiga ainda governasse. Na minha opinião, pertence mais perto de 30x - não é pessimista, apenas a realidade em um mundo onde a IA comprime o valor dos intermediários e canaliza os despojos para aqueles que possuem os dados, o usuário e o último clique. A verdade maior é esta: na economia da IA, os antigos vencedores não têm garantia de serem novos vencedores.