MIJN BIJGEWERKTE GEDACHTEN OVER $TTD Ik heb mijn positie drie weken geleden verkocht en heb de abonnees precies verteld waarom -- vandaag echoot elke grote analistenopmerking dezelfde visie. The Trade Desk blijft een van de schoonste operators in ad tech en een winstmachine. Maar het tijdperk van 20% groei is voorbij -- niet vanwege slechte uitvoering, maar omdat het terrein is verschoven. De LLM-aardbeving schudt al het open internet, en in het nieuwe spel is distributie alles -- adverteerders sturen meer dollars naar $AMZN en $META. The Trade Desk zal het nog steeds goed doen, maar "goed" rechtvaardigt geen premium multiple in een digitale economie die haar eigen regels herschrijft. Bij 53x 2025 FCF voorafgaand aan deze publicatie, was het geprijsd alsof de oude orde nog steeds regeerde. Naar mijn mening hoort het dichter bij 30x -- niet bearish, gewoon de realiteit in een wereld waar AI de waarde van tussenpersonen comprimeert en de buit doorgeeft aan degenen die de data, de gebruiker en de laatste klik bezitten. De grotere waarheid is dit: in de AI-economie zijn oude winnaars niet gegarandeerd nieuwe winnaars.