MEINE AKTUELLEN GEDANKEN ZU $TTD Ich habe meine Position vor drei Wochen verkauft und den Abonnenten genau erklärt, warum – heute spiegelt jede wichtige Analystennotiz die gleiche Sichtweise wider. The Trade Desk bleibt einer der saubersten Betreiber im Ad-Tech-Bereich und eine Gewinnmaschine. Aber die Ära des 20%-Wachstums ist vorbei – nicht wegen schlechter Ausführung, sondern weil sich das Terrain verschoben hat. Das LLM-Erdbeben erschüttert bereits das offene Internet, und im neuen Spiel ist Distribution alles – Werbetreibende lenken mehr Dollar zu $AMZN und $META. The Trade Desk wird weiterhin gut abschneiden, aber "gut" rechtfertigt kein Premium-Multiple in einer digitalen Wirtschaft, die ihre eigenen Regeln neu schreibt. Bei 53x 2025 FCF vor diesem Bericht war es so bewertet, als ob die alte Ordnung weiterhin herrschen würde. Meiner Meinung nach gehört es näher zu 30x – nicht bärisch, sondern Realität in einer Welt, in der KI den Wert von Mittelsmännern komprimiert und die Beute an diejenigen weiterleitet, die die Daten, den Nutzer und den letzten Klick besitzen. Die größere Wahrheit ist dies: In der KI-Wirtschaft sind alte Gewinner nicht garantiert neue Gewinner.