我对预测市场非常看好（我在2020年报道的第一家公司是@polychain，@Polymarket），但随着它们越来越受欢迎，问题依然存在： 流动性如何扩展？ 与其他市场相比，Kalshi/PM上的书籍仍然相当浅薄。 做市场制造商（MM）很难，因为 （1）对大多数市场进行对冲相当困难。在撰写本文时，Kalshi首页的市场是关于特朗普在与韩国会晤时会说什么——如果你想在这里做市，真的很难在不对市场持有方向性观点的情况下做到这一点。 （2）预测市场有自己版本的时间衰减。随着事件临近，更多信息的发布，预测市场会出现非常奇怪的尾部行为。 我们来看一个市场，比如“总统会在年底前被弹劾吗”。 每天总统没有被弹劾，缺乏新闻的情况下，“是”的股份价值会衰减，而这种衰减的速度在年底前会加速，除非有震惊的公告出现。 在期权等资产中，你至少可以用其他工具进行对冲，但在PM中没有现货/其他工具可以对冲，这意味着在这个例子中，为想要购买“否”股份的人提供流动性意味着你必须承担“是”的头寸。 当然，在实践中，大多数人会运行某种均值回归策略，以确保他们不会持有库存太久，但你仍然会面临奇怪的时间动态，尤其是在市场接近解决时。 可以说，解决流动性问题几乎和建立成功的PM一样有价值。关键是我认为订单簿（OB）模型并不适合所有类型的PM。像@kash_bot正在做的短期市场的闪电市场将没有时间建立一个OB，可能更适合依赖为长尾市场构建的市场结构机制（如AMM）。 无论如何，如果你对预测市场感兴趣，你应该花时间追踪谁在试图解决流动性扩展问题——这并不那么吸引人，但对于这些市场真正达到规模是必要的。