我對預測市場非常看好（我在2020年報導的第一家公司是@polychain，@Polymarket），但隨著它們越來越受歡迎，問題依然存在： 流動性如何擴展？ 與其他市場相比，Kalshi/PM上的書籍仍然相當淺薄。 做市場製造商（MM）很難，因為 （1）對大多數市場進行對沖相當困難。在撰寫本文時，Kalshi首頁的市場是關於特朗普在與韓國會晤時會說什麼——如果你想在這裡做市，真的很難在不對市場持有方向性觀點的情況下做到這一點。 （2）預測市場有自己版本的時間衰減。隨著事件臨近，更多信息的發布，預測市場會出現非常奇怪的尾部行為。 我們來看一個市場，比如“總統會在年底前被彈劾嗎”。 每天總統沒有被彈劾，缺乏新聞的情況下，“是”的股份價值會衰減，而這種衰減的速度在年底前會加速，除非有震驚的公告出現。 在期權等資產中，你至少可以用其他工具進行對沖，但在PM中沒有現貨/其他工具可以對沖，這意味著在這個例子中，為想要購買“否”股份的人提供流動性意味著你必須承擔“是”的頭寸。 當然，在實踐中，大多數人會運行某種均值回歸策略，以確保他們不會持有庫存太久，但你仍然會面臨奇怪的時間動態，尤其是在市場接近解決時。 可以說，解決流動性問題幾乎和建立成功的PM一樣有價值。關鍵是我認為訂單簿（OB）模型並不適合所有類型的PM。像@kash_bot正在做的短期市場的閃電市場將沒有時間建立一個OB，可能更適合依賴為長尾市場構建的市場結構機制（如AMM）。 無論如何，如果你對預測市場感興趣，你應該花時間追蹤誰在試圖解決流動性擴展問題——這並不那麼吸引人，但對於這些市場真正達到規模是必要的。