Thị trường cho vay tách biệt là một cách tự nhiên để phân chia rủi ro của một chiến lược token hóa. Người cho vay: được bảo vệ khỏi sự sụt giảm (thông qua việc thanh lý) và cung cấp một nguồn thanh khoản miễn phí hạn chế (thông qua nguồn cung cho vay chưa sử dụng) để đổi lấy lợi suất thấp hơn. Người nắm giữ Vanilla: rủi ro vừa phải, lợi suất vừa phải. Người tham gia Loopers: chấp nhận rủi ro sụt giảm và thanh khoản đáng kể để đổi lấy lợi nhuận cao nhất. Tôi nghi ngờ rằng sự phổ biến của thị trường looper-người cho vay một phần là nguyên nhân khiến việc phân chia rủi ro rõ ràng chưa phát triển trên chuỗi (so với sự phổ biến của nó trong TradFi). Cơ bản là nhu cầu phân chia một chiến lược token hóa thành các R&R khác nhau đã được đáp ứng theo cách cá nhân hóa mà không cần phân mảnh thêm, tức là, các looper có thể chọn LTV của riêng họ để làm bộ đệm Ngưỡng Thanh lý trong khi rút từ cùng một nguồn thanh khoản. Khi sở thích mở rộng (mà chúng sẽ), điều này có thể thay đổi, nhưng hiện tại nó đã hoàn thành nhiệm vụ.

Danh mục mở rộng yên tĩnh nhưng thú vị nhất đang diễn ra trong crypto hiện nay không phải là stablecoin hay cổ phiếu được mã hóa, mà là sự tái xuất hiện của các chiến lược được mã hóa. Sau mùa hè DeFi, điều duy nhất còn lại ở đây là LST. TVL của Yearn đã giảm xuống, hầu hết các "trang trại" đã biến mất, các cơ sở tín dụng dài hạn đã bị hack hoặc đã chết, nguồn lợi suất thì hiếm hoi, và lãi suất cố định không còn thú vị khi các nguồn lợi suất (chủ yếu là staking hoặc cho vay) không có hoặc có rất ít sự biến động. Tất cả điều này đang thay đổi. Một chuỗi cung ứng hoàn chỉnh đang được xây dựng để đưa các chiến lược được mã hóa mới ra thị trường: - Cơ sở hạ tầng Vault & CeDeFi quan trọng - Các nhà quản lý rủi ro, chiến lược gia & quản lý tài sản có uy tín - Thị trường cho vay - mượn tách biệt cho các danh sách tín dụng nhanh chóng - Sự tái xuất hiện của lãi suất cố định Mọi thứ mà ngành công nghiệp chưa sẵn sàng cung cấp một cách bền vững vào năm 2020-2021 cuối cùng cũng đang đạt được sự phù hợp giữa sản phẩm và thị trường. Và điều này đang thúc đẩy sự tăng trưởng nhiều hơn cho các ứng dụng DeFi thực sự so với stablecoin, mặc dù vẫn chưa có một câu chuyện lớn hoặc đồng bộ nào theo dõi điều này. Không gian thiết kế và sử dụng để khám phá cho các chiến lược được mã hóa là rất lớn. Các quỹ có thể lập trình và kết hợp vô hạn của mọi loại. Có cảm giác rằng câu chuyện sẽ theo kịp.

Cố gắng xây dựng các mô phỏng dựa trên tác nhân hữu ích thật là một nỗi đau Mỗi khi tôi gần đạt được điều đó, tôi lại phát hiện ra một lớp phức tạp khác mà tôi chưa nắm bắt được.

Nếu ai đó quan tâm đến việc tìm hiểu sâu hơn, tôi đã viết về điều này và không gian thiết kế cho chúng cách đây vài tháng:

Các so sánh giữa stablecoin và Ngân hàng Hẹp thường bỏ qua những chi tiết quan trọng nhất. Cụ thể là: việc chuyển giao lợi suất và đối tượng khách hàng dự kiến. Sự hấp dẫn của mô hình kinh doanh của Ngân hàng Hẹp xuất phát từ việc chuyển giao Lãi suất IORB (hiện tại là 4,4%) cho các tổ chức trước đây không đủ điều kiện (ví dụ: MMFs chỉ có thể tiếp cận Lãi suất ON RRP hiện đang ở mức 4,25%). Mục tiêu của nó cũng là không bao giờ trở thành ngân hàng tiêu dùng, mà chia sẻ 15bps chênh lệch với các tổ chức này. Sự từ chối của Fed đối với Ngân hàng Hẹp cuối cùng là vấn đề của họ với việc chuyển giao lợi suất và tác động của nó đến hiệu lực của chính sách tiền tệ (ví dụ: EFFR sẽ không còn hữu ích, tiền sẽ chảy ra khỏi hệ thống ngân hàng, v.v.) Một Stablecoin Tương Đương Ngân Hàng Hẹp sẽ không chỉ gửi tiền vào các tài sản an toàn, mà còn chuyển giao lãi suất cho người tiêu dùng, điều này bị cấm theo Đạo luật GENIUS. Và có khả năng quan điểm của Fed về vấn đề này sẽ không thay đổi vì tác động của việc chuyển giao Lãi suất IORB cho người tiêu dùng sẽ thực sự làm cho chính sách tiền tệ trở nên lỗi thời vì sẽ không còn chi phí cơ hội nào để giữ tiền mặt cho bất kỳ ai. Thay vì MMFs nhận được ~15bps, người tiêu dùng sẽ nhận được 440bps. Tôi đồng ý với mọi điều khác trong bài viết của @nic__carter, chỉ cảm thấy đây là một chi tiết tốt để làm rõ.

Nói về lịch sử, Hoa Kỳ sử dụng ảnh hưởng của mình đối với các quốc gia đồng cấp để áp dụng các tài sản dự trữ phù hợp với lợi ích tài chính của mình. Những ví dụ nổi bật bao gồm việc Anh trở lại tiêu chuẩn vàng sau Thế chiến I, sự đô la hóa của hệ thống tài chính toàn cầu sau Thế chiến II thông qua Bretton Woods, và hiệp định Petrodollar giữa Saudi Arabia và Hoa Kỳ sau cuộc khủng hoảng dầu mỏ năm 1973. Trong khi dự trữ vàng của Hoa Kỳ vẫn giữ nguyên trong những thập kỷ gần đây, Trung Quốc đã từ từ tích lũy dự trữ vàng quốc gia của riêng mình. Sự gia tăng lượng vàng được thúc đẩy bởi ngành công nghiệp khai thác vàng lớn hơn nhiều của Trung Quốc. Khối lượng vàng mà Hoa Kỳ khai thác hàng năm: 158.0 tấn Khối lượng vàng mà Trung Quốc khai thác hàng năm: 380.2 tấn Ngược lại, khai thác BTC (và tiền điện tử nói chung) là một ngành công nghiệp do Hoa Kỳ chi phối. Thị phần hashrate BTC của Hoa Kỳ: 37.84% Thị phần hashrate BTC của Trung Quốc: 21.11% Với không gian cho sự phát triển (tức là, vốn hóa thị trường của BTC thấp hơn nhiều so với vàng), Hoa Kỳ một lần nữa có một động lực chiến lược để sử dụng ảnh hưởng của mình đối với các quốc gia đồng cấp trong việc áp dụng một tài sản dự trữ mới. Một cơ hội tồn tại cho Hoa Kỳ để bắt đầu thúc đẩy và dẫn đầu một cuộc chạy đua vũ trang BTC.

$5.65 triệu tỷ đang được các ngân hàng giữ trong Tài khoản Chính của Fed, kiếm được 4.4% mà không có rủi ro và thời gian. Điều đó tương đương với khoảng 250 tỷ đô la mỗi năm được sử dụng để trợ cấp thanh khoản trong hệ thống ngân hàng mà gần như không có sự chuyển giao nào cho người tiêu dùng.

Tôi vừa hoàn thành bộ ghi chú đầu tiên về một loạt bài viết về stablecoin, đô la có lãi suất và bối cảnh vĩ mô sau stablecoin sẽ như thế nào. Tôi thấy điều này cực kỳ thú vị và tin rằng vài năm tới có thể có những tác động lớn đến cách chúng ta nghĩ về chính sách tiền tệ, ngân hàng và nhiều vấn đề khác. Cho đến nay, tôi chủ yếu viết và nghiên cứu một mình và rất muốn bắt đầu nhận được một số quan điểm và hướng đi từ bên ngoài. Nếu bạn có kiến thức về chủ đề này và quan tâm đến việc trao đổi ý tưởng, hãy cho tôi biết.

Duality đã đạt mức cao nhất mọi thời đại về khối lượng tổng hợp hôm nay khối lượng tổng hợp lớn hơn = giá tốt hơn

BTC tăng 105% trong năm qua [REDACTED] tăng 119%