Изолированные кредитные рынки — это естественный способ распределения рисков токенизированной стратегии. Кредиторы: защищены от убытков (через ликвидации) и получают ограниченный пул свободной ликвидности (через неиспользуемое предложение кредитов) в обмен на более низкие доходности. Обычные держатели: умеренный риск, умеренная доходность. Луперы: берут на себя значительные риски убытков и ликвидности в обмен на самые высокие доходы. Я подозреваю, что популярность рынка луперов и кредиторов отчасти объясняет, почему явное распределение рисков не получило широкого распространения в ончейн (по сравнению с его популярностью в TradFi). В основном, спрос на разделение токенизированной стратегии на разные R&R уже удовлетворен в персонализированном формате без дополнительной фрагментации, т.е. луперы могут выбирать свои собственные LTV для буферов ликвидационного порога, используя одни и те же ликвидные пулы. По мере расширения предпочтений (что, безусловно, произойдет), это может измениться, но на данный момент это выполняет свою задачу.

Самая тихая, но в то же время самая захватывающая категория расширения в криптовалюте сейчас — это не стейблкоины или токенизированные акции, а возрождение токенизированных стратегий. После лета DeFi единственным, что осталось здесь, были LST. TVL Yearn снизился, большинство "ферм" исчезли, кредитные учреждения с длинным хвостом были взломаны или прекратили существование, источников дохода было мало и они были редки, а фиксированные ставки больше не были интересны, так как источники дохода (в основном стейкинг или кредитование) имели небольшую или нулевую волатильность. Все это меняется. Целая цепочка поставок строится для вывода на рынок новых токенизированных стратегий: - Критическая инфраструктура Vault и CeDeFi - Уважаемые кураторы рисков, стратеги и управляющие активами - Изолированные рынки кредитования и заимствования для быстрого листинга кредитов - Возрождение фиксированных ставок Все, что индустрия не была готова устойчиво предложить в 2020-2021 годах, наконец, достигает соответствия продукту и рынку. И это приводит к большему росту реальных приложений DeFi, чем стейблкоины, несмотря на то, что пока нет сравнительно крупной или согласованной нарративной линии, отслеживающей это. Дизайн и пространство для использования токенизированных стратегий огромны. Бесконечно программируемые и компонуемые фонды всех типов. У меня есть ощущение, что нарратив догонит.

Попытки создать полезные симуляции на основе агентов — это настоящая боль. Каждый раз, когда я приближаюсь к цели, я обнаруживаю еще один уровень сложности, который я в данный момент не учитываю.

Если кто-то заинтересован углубиться в эту тему, я писал об этом и о дизайнерском пространстве для них несколько месяцев назад :

Сравнения стейблкоинов с узкими банками обычно обходят самые важные детали. А именно: передача доходности и целевая аудитория. Привлекательность бизнес-модели узкого банка заключалась в передаче ставки IORB (в настоящее время 4,4%) ранее неквалифицированным учреждениям (например, MMF, которые могут иметь доступ только к ставке ON RRP, которая в настоящее время составляет 4,25%). Его цель также заключалась в том, чтобы никогда не быть потребительским банком, а делить спред в 15 базисных пунктов с этими учреждениями. Отказ ФРС от узкого банка в конечном итоге был связан с их проблемой с передачей доходности и тем эффектом, который это окажет на эффективность денежно-кредитной политики (например, EFFR перестанет быть столь полезным, средства будут уходить из банковской системы и т.д.) Эквивалент стейблкоина узкого банка не просто разместит средства в безопасных активах, он передаст ставки потребителям, что запрещено законом GENIUS. И маловероятно, что позиция ФРС по этому вопросу изменится, поскольку влияние передачи ставки IORB потребителям практически сделает денежно-кредитную политику устаревшей, так как не будет больше альтернативных издержек на хранение наличных для кого-либо. Вместо того чтобы MMF получали ~15 базисных пунктов, это будут потребители, получающие 440 базисных пунктов. Согласен со всем остальным в посте @nic__carter, просто считал, что это хорошая деталь для уточнения.

Исторически сложилось так, что США используют свое влияние на другие страны для приобретения резервных активов, которые отвечают их финансовым интересам. Примечательными примерами являются возвращение Великобритании к золотому стандарту после Первой мировой войны, долларизация мировой финансовой системы после Второй мировой войны через Бреттон-Вудс и саудовско-американские отношения. Нефтедолларовый пакт после нефтяного кризиса 1973 года. В то время как золотые резервы США оставались неизменными в течение последних десятилетий, Китай медленно накапливает свой собственный национальный золотой запас. Приток золота обусловлен значительно более крупной золотодобывающей промышленностью Китая. Ежегодно в США добывается тонн золота : 158,0 Ежегодно в Китае добывается тонн золота : 380,2 В отличие от этого, майнинг BTC (и криптовалюта в целом) — это отрасль, в которой доминируют США. Доля США в хешрейте BTC: 37,84% Доля Китая в хешрейте BTC: 21,11% Учитывая возможности для роста (т.е. рыночная капитализация BTC значительно ниже, чем у золота), у США снова есть стратегический императив использовать свое влияние на другие страны при принятии нового резервного актива. У США есть возможность начать бить в барабан и возглавить гонку вооружений БТД.

$5.65 триллионов долларов хранятся в банках на счетах Федеральной резервной системы, зарабатывая безрисковые и бездолговые 4.4% Это примерно $250 миллиардов в год, которые идут на субсидирование ликвидности в банковской системе с практически нулевым проходом к потребителям.

Только что закончил свой первый набор заметок о серии постов о стейблкоинах, долларах с доходностью и о том, как будет выглядеть макроэкономика после стейблкоинов. Я нахожу это чрезвычайно интересным и верю, что в следующие несколько лет это может иметь огромные последствия для нашего восприятия денежной политики, банковского дела и множества других вещей. Пока что я в основном писал и исследовал самостоятельно и хотел бы начать получать внешние мнения и направления. Если вы разбираетесь в этой теме и заинтересованы в обмене идеями, дайте знать.

Duality достиг своего исторического максимума по объему агрегатора сегодня больший объем агрегирования = лучшие цены

BTC вырос на 105% за последний год [REDACTED] вырос на 119%