5天前，@pendle_fi 首次突破70亿美元的总锁仓价值（TVL）。 今天，Pendle 首次突破80亿美元的总锁仓价值（TVL），再创历史新高。 更高了 🫡

不到两星期 $ENA 又双叒爆拉…🥹 立即更新 @ethena_labs 第4季Sats积分换币率、积分价值／年化算表 从表格看到，按最新的积分排放速度，每1M分最终大概可换~13币或等于~$9.4 (设ENA@$0.72) 例如 Pendle 上60x Sats的 $USDe 市场，积分回报换算成年化约20.7%、加上10% Loyalty bonus就是22.8% (试算表未考虑交易费和YT抽成费，可把换币率打个～95折) ~ Ethena系内YT当前报价参考： ＊60x的 YT-USDe 成本是13.2% ＊50x的 YT-tUSDe 成本是13.4%、YT-pUSDe成本是13.1% ＊25x的 YT-sUSDe 成本是10.6% (这YT提供约5-9%底息、视乎Ethena资金费收入而定) ~ ❋ 怎样计算YT的预期收益？ 在交易YT的页面，在Swap按钮旁找到绿色计算机图标点一下，就会出现 Calculator 计算器画面： 输入Input金额、然后输入你预期的**未来平均**的现金收益＋积分收益年化，按Calculate即进行模拟**按当下市价盘**买入YT的参考盈亏数值 例如预计 YT-USDe 积分收益是21% (这YT只有积分收益没有现金收益)，那么按执笔时13.2% 的Implied APY买入$100 YT，则可算出空投最终收回~$162.7，所以Net Profit就是~$62.7或 ROI = 62.7% 🔥 请注意，计算器的结果仅作为参考。实际上最终积分收益率随时可以发生变化 计算机功能提供的计算结果，已把所有费用从收益里扣除 @pendle_fi @PendleIntern

🧐资金费率也能拿来炒？Pendle Boros实测指南：解锁利率交易新玩法！ 长期以来，资金费率只是个配角，从来都是市场调控，被动接受。 万万没想到，有一天资金费率也能被拆出来，变成一种可以单独交易的独立资产——这玩意还真被Pendle搞出来了。 @pendle_fi 最新的实验室项目——Boros @boros_fi ，一个专注资金费率交易的平台，刚刚上线。 花了大半天研究，我发现它就是一个真正的 「利率 DEX」。只要玩得好，这东西的潜力非常大。 下面我尽量用通俗的方式，讲清楚 Boros 的意义，以及怎么玩—— 1️⃣Boros核心机制：资金费率如何代币化？ 玩过合约的人都知道，资金费率是永续合约里调节多空平衡的核心机制： 正费率 → 多头付钱给空头 负费率 → 空头付钱给多头 问题是，它一直在浮动，就像农民靠天吃饭的雨水，时多时少，让仓位成本充满不确定性。 Boros 的做法，就是把这种“浮动雨水”铸造成可交易的“收益资产”。 Boros 的核心单位叫 Yield Units (YU)。 你可以把它理解成：持有 1 BTC 永续合约，在某段时间内应收的资金费率现金流。比如： 持有 1 个 YU-BTC（1个月），就相当于你买下了未来1个月里 1 个 BTC 永续合约能产出的资金费率收益。 做多 YU = 支付一个固定 APR（Implied APR），获取标的资产的浮动资金费率收益。实际费率高于固定费率 → 盈利；反之则亏损。 做空 YU：收取一个固定 APR，支付标的资产的浮动资金费率成本。若实际费率低于固定费率 → 盈利；反之则亏损。 结算频率与交易所同步，到期后 YU 价值归零，盈亏自动结算。 举个例子更直观： 假设当前 $BTC 价格 $100,000，币安资金费率年化为 6%，你在 Boros 上以 6% 的 YU-APR 做多了 10 个 YU-BTC； 8 小时后，资金费率上涨到 8%； 你的收益=名义价值 ×（实际APR - 固定APR）×时间=10 × 100,000 × (8%-6%) / 365 / 3 = 18 USDT 你会发现，这里的盈亏和标的资产本身的价格无关，完全是对利率的博弈。 2️⃣为什么要有 Boros？它的市场在哪里？ 你可能会问：炒币就炒币，为什么有人要炒资金费率？这事儿听起来就感觉没什么市场的样子！ 大错特错。答案很简单：资金费率的波动，远比你想的更暴力，而且是常态。 🔸BTC/ETH 永续合约资金费率经常在 -3% → +6% 震荡 🔸在高杠杆结构里，3% 的利差就能放大到 50%+ 收益 🔸对稳定币协议（如 Ethena）、高频套利人、挂钩资产铸造商来说，资金费率就是核心利润来源。 过去，处理资金费波动的方式，要么硬吃，要么用复杂的多腿对冲（现货+永续+Delta中性+场外结算）——门槛太高，普通人根本玩不了。 而 Boros 做的是第一次把资金费率“证券化”，就很像你在交易美债收益率的预期走势： 你觉得未来资金费率会升 → 做多 YU，锁定现在你要支出的低APR 你觉得市场情绪转熊，资金费率会降 → 做空 YU，锁定现在你要收取的高APR 3️⃣谁适合参与 Boros？ 其实从Boros的机制上就可以理解出来，这并不是一个面向投机小白的平台，但对下面这几类人应该极具吸引力： 1）现货+合约交易者：对冲资金费率成本/收益 比如你在币安开了 100 个 BTC 永续多仓，眼看资金费率从 0.1% 涨到 0.3%，想锁定利息支出。 → 那你可以到 Boros 上做多 YU-BTC，锁定一个固定APR对冲这个成本波动。 反之，做空 BTC 想撸资金费率，但怕明天市场回暖、资金费率回落，你可以做空 YU-BTC，把收益锁死。 这种做法的本质就是：把资金费率的浮动风险，变成了可预期成本。 2）利差交易者 / DeFi 结构化选手 Boros 也能做 Delta 中性策略，比如： 你持有 Lido 的 ETH（获得 4%年化），同时在币安做空 ETH 永续（对冲价格风险），然后在 Boros 做空 YU-ETH，锁定资金费率收入。 这套组合操作可以生成一个稳健高息票据：质押利息 + 资金费率套利，不依赖 ETH 价格，只吃结构利差。 这对于Ethena这种收益型的稳定币发行商来说，就是一个纯纯利好，可以用Boros做的事情那就太多了。 另外提几个使用Boros需要注意的点—— ① 1-2% 的保证金就能开仓，初期建议别加杠杆，等熟悉净余额机制之后再放大。 ② 保证金比率低于维持保证金时会触发清算。 ③ 到期前几天最好平仓或展期，避免资金密集滑点扩大 / 踩流动性坑。 ④ 一定记得随时关注Implied APR，这个数字其实是 YU 的价格预期。 ⑤ 除直接交易外，用户可将资金存入 Boros 金库为市场提供流动性，赚取交易手续费分成、PENDLE 代币奖励及金库价值增长，当前LP高达利率460%。但金库仓位风险特征类似做多 YU，如果隐含 APR 下降，可能面临较高的无常损失，只建议DeFi老鸟研究尝试！ 4️⃣结语—— 以前我们交易币，是为了赚波动的钱； 现在我们交易利率，是为了对冲结构风险，赚更稳的钱。 Pendle 原本就把收益权分拆为 PT / YT，开启了链上利率市场的序章。 现在，Boros 则将资金费率这个黑盒变量进一步结构化，成为一个可被定价、交易、衍生的独立资产。 这背后的未来想象空间在于—— 📍 可能支持更多交易所的资金费率：OKX、Bybit、Hyperliquid 📍 覆盖更多跨链资产：SOL、ARB、OP 等长尾币种 📍 引入真实世界 RWA 利率产品，成为 TradFi–DeFi 的利率桥梁 到那时，稳定币、收益票据、对冲基金，甚至传统机构的利率策略，都可能直接调用 Boros 的 YU 作为锚点，想想是不是还挺有意思的！ 最后，我提一个比较实用的建议，适用于所有刚刚接触并且想了解Pendle Boros的人—— 如果你还不敢直接上仓位开单，不妨可以先试一试影子对冲： 在 CEX 开一个很小的永续多单，比如 0.001 BTC，再在 Boros 1:1 做多 YU-BTC（或者都同步开空），观察两边的资金流变化，熟悉一下 UI 和结算机制。 这样即便亏也亏得很少，但对整个资金费率交易的逻辑能快速上手。 可以先学习一下Boros的相关操作： Pendle社区也新开了Boros交流频道，有问题都可以来问：

Boros 和 @pendle_fi 主导了关于中国 CT 的讨论。

$PENDLE 刚刚在 TVL 上达到了历史新高，价格走势也在跟随。这里有原因👇 当其他人追逐快速收益时，@pendle_fi 建立了收益交易的基础设施。他们将复杂的 DeFi 机制转变为真正有效的东西。 结果是什么？ ➠ 30 天内费用增长超过 1600% ➠ 推出了最受期待的 @boros_fi ➠ 成为机构收益策略的首选平台 目前我正在通过 3 个稳健的协议耕作 @pendle_fi LP，以在潜在空投之前获取收益 + 积分。 1/ @FalconStable LP USDf（剩余 173 天） 在 LP USDf 上，我获得 12.5% 的年收益率 + 60 倍积分乘数，相比之下，直接持有 USDf 只有 6 倍 2/ @Terminal_fi LP tUSDe（剩余 47 天） ➠ Terminal 不提供 tUSDe 存款的收益。仅提供 30 倍 Terminal 积分 + 30 倍 Ethena 积分 ➠ LP tUSDe 提供 7.6% 的年收益率 + 60 倍 Terminal 积分 + 30 倍 Ethena 积分 3/ @strata_money pUSDe LP（剩余 68 天） ➠ Strata 没有原生收益。仅提供 30 倍 Strata 积分 + 30 倍 Ethena 积分 ➠ LP pUSDe 提供 6.52% 的年收益率 + 60 倍 Strata 积分 + 50 倍 Ethena 积分 @pendle_fi 通过提供收益让无聊的技术获胜！

友情转发，@sigmadotmoney 是 F(x) @protocol_fx 的一个friendly fork，F(x) 起家那套把波动币的波幅分离拆分，制造成稳定币的玩法，现在来到 BNB 生态 其 $bnbUSD stability pool 已包装上架到 @pendle_fi 现在 PT 固定利率有17%+、YT则挖Sigma的积分 Sigma已由慢雾审计、项目详细介绍可看 @CryptoCharming1 帖子:

$PENDLE 的价格表现一直是滞后的，支持Pendle暴涨的原因有三： 1. 对ETH汇率触底，存在修复需求； 2. ETH表现强劲，资金费率好 ➡️ $ENA 表现强劲，吸引资金来USDe相关资产 ➡️ Pendle TVL和交易量上升； 3. 目前Boros虽尚未完美，但根基已成且团队会不断交付，天花板很高，等待天时地利人和。

《Boros ： 去中心化利率交易的艺术》 ---前言--- Boros @boros_fi 是 @pendle_fi 团队历时近两年打造的利率衍生品平台，为 DeFi 生态带来了全新的收益率交易工具。 它目前专注于资金费率的交易，未来计划支持更多收益类型。 📚这篇文章将一步步解析 Boros 的核心逻辑——从资金费率的运作原理、Boros 的核心概念与术语、Implied APR 的估值方法，到如何构建高效的套利和对冲策略。 ---正文--- 一、拆解资金费率机制💡 1. 传统期货合约：时间与预期的博弈📜 传统期货合约设有明确的到期日。到期时，买卖双方需要履行交割义务。由于时间价值（资金的时间成本）和市场预期（对未来供需的看法）的存在，期货价格通常与现货价格存在差异（基差）。例如，如果市场普遍预期某商品未来会供不应求，其期货价格往往就会高于现货价格。 虽然现在很多合约采用现金结算，但“到期日”这个机制本身为期货价格提供了一个锚点，使其在接近到期时逐渐向现货价格靠拢。这种价格收敛的过程，反映了持有成本和市场预期的变化。 2. 永续合约的锚定秘诀：资金费率🔁 永续合约去掉了固定的到期日。为了确保合约价格不会长期大幅偏离现货价格，引入了资金费率机制（Funding Rate）： ➕资金费率为正： 多头需要向空头支付费用。 ➖资金费率为负： 空头需要向多头支付费用。 资金费率通常每 8 小时结算一次（Hyperliquid 1H结算一次），其高低主要由合约价格与现货价格的偏离程度决定。简单来说，市场做多情绪越浓厚，资金费率转正且幅度增大的可能性就越高。 二、深入 Boros 体系🧭 2.1 核心单位：YU（Yield Unit）🪙 在 Boros 中，1 个 YU 代表你持有 1 单位底层资产（如 ETH）在特定交易所（如 Binance）所能获得的所有资金费率收益流。 例如：在 ETHUSDT-Binance 市场，1 个 YU 就等于 Binance 上持有 1 ETH 所能获得的全部收益。 基于此基本单位，Boros 创造了一个利率互换市场，用户可用于： 🔹🔐对冲风险：将浮动资金费率转换为固定利率 🔹📣表达观点：押注资金费率未来走势 🔹🧮执行套利：锁定跨市场利差 2.2 两大关键利率💱 🔹Implied APR ->市场隐含的固定年化收益率 🔹Underlying APR->交易所实际产生的浮动资金费率年化收益 从交易逻辑上： 🟢做多 YU（类似于 YT）： 支付 Implied APR 收取 Underlying APR 做多条件：预期Underlying APR > Implied APR 🔴做空 YU（类似于 PT）： 支付 Underlying APR 收取 Implied APR 做空条件：Implied APR > 预期Underlying APR 2.3实战举例 🎯 假设： Binance ETHUSDT 的实际平均 Underlying APR (实际资金费率)：10% Boros 上的 Implied APR (市场隐含固定利率)：7% 合约到期时间：49天 你的仓位：10 YU 操作：做多 YU。 结果： 固定支付：0.09511 ETH（约 361 USD） 浮动获得：0.1342 ETH 📊 ROI：41% ｜ 🚀 年化收益率（APY）：300% 三、进阶：Implied APR <->Basis📐 建议参考Basis来定价Implied APR（图一展示了基差，也就是Fixed rate和资金费率的关系），即使是理想情况下，在到期日前，Implied APR 也不会和Underlying APR一致，越发临近到期日二者会越接近。 对于其定价等，如果有朋友感兴趣，后续会单独发文一起讨论。 四、实战策略：套利与对冲🛠️ 👉策略一【投机策略，比meme波动大】 当 Implied APR 和预期 Underlying APR 出现显著背离时： 情形A【回归】：Implied APR (12%) > Underlying APR (8%) 操作：做空 YU。锁定这 4% 的固定价差收益。 情形B【天然杠杆】：Implied APR (5%) ，但是某个meme的预期Underlying APR (40%) 操作：做多 YU。捕捉meme上涨中的资金费率涨幅。 风险：注意这个策略是币本位的。 👉策略二【构建 Delta 中性资金费率收益策略】 在 Boros：做多 YU (押注资金费率上涨)。 在 CEX：做空等值的永续合约 (需要支付资金费率)。 组合效果： 如果实际资金费率高于 Boros 上的 Implied APR，那么这个组合就能产生净收益，同时对冲了现货价格波动风险。 期待未来Boros推出U本位的市场 👉策略三【跨平台三角套利】 多平台资金费率查看： 在资金费率高的交易所 (如 Binance)：做空永续合约 (收取高资金费率)。 在 Boros：做空对应的 YU (锁定固定收益，对冲掉在 Binance 做空的风险)。 在资金费率低的交易所 (如 Bybit)：做多等值永续合约 (支付低资金费率，形成对冲)。 目标： 赚取 Binance 高资金费率、Boros 做空收益与 Bybit 低资金费率支付三者之间的净利差。 ---结语--- Boros! 干就完了！ 未来会持续更新Boros文章和视频~ @ViNc2453 @kevin0x0 @pendle_grandma

Pendle花费几乎两年时间打磨出的新产品Boros昨天终于上线，推特刷频TG讯息爆满，奶奶知道社区小伙伴苦等好久，无比感恩DeFi人民的热情。 昨天有小伙伴问了奶奶一些关于Boros PMF的问题，这里总结分享给大家 （中文不是我的第一母语，请多多爱护奶奶❤️）： Boros的用户画像比较Pendle V2会更加多元一些，Boros的操作和构造也更加简单易懂。 从宏观角度来说，Boros可以覆盖DeFi和CeFi 玩家，不仅给双方都提供一个新的交易方法，也同时解锁funding rates成为一个新的稳固可靠的收益来源。除了在Boros上面开单，用户可以在交易所同时开单进行更高阶的复合策略。 💡为什么Funding rate是优质靠谱的收益来源？ 📍不用“叙事”，不用担惊受怕TGE，不用烧脑算积分，简单粗暴。没有对平台或者单一方的依赖性，并且有很好的可持续性。 📍各种资金体量都适用，不论是小卡拉米还是大鲸鱼，都可以找到适合自己的参与方式。 📍可以看涨开多单，看跌开空单，对市场情绪没有绝对依赖性，牛熊通用，可以灵活计算修改策略。 📍Funding rate 通常每8小时更新一次，在各大交易所是公开透明的参数，实时可监控，公正靠谱。 💡对于专业trader和机构来说： 衍生品发行商，特别是那些处于短端的发行商，通常通过在永续合约上做多来对冲头寸。例如，期权卖方会在永续合约的多头端进行对冲，而这些头寸需要支付funding rates。Boros 可以帮助他们对冲这种funding rates支付。 许多基金在永续合约上持有较长期的多头头寸，这些头寸也需要面对funding rates。这些通常通过OTC或经纪商在其他地方进行对冲，显然效率较低。 关于对 Ethena / Resolv 等basis trading的项目，Boros 的目的是为他们提供了一种额外的更高效可靠的操作途径，以便在需要时对冲其基差交易头寸。他们都有在积极测试Boros和适配自己协议可以采取的机制。 目前因为Boros新产品上市风控无比严格的原因，设有很低的OI cap。之后随着OI cap提升，流动性的增加，会有更多大资金进入市场。 举个例子，永续合约刚推出时，funding rates 甚至还不是一个概念，它只是永续合约运作的一种工具。但现在，它已成为许多基金和基差交易头寸的收益来源。 所以，从各种DeFi和CeFi的散户玩家，到持有不同策略的机构，再到有相关需求的协议，Boros一定会成为一个很重要的工具，也为接下来除了funding rates之外的rates，甚至是未来的链下收益率的交易对打好基础。 💡Boros上线24小时的数据也很给力，已经突破： • 1500万美元的未平仓合约（从初始1000万已经加了额度） • 3600万美元的名义交易量 • BTC/USDT和ETH/USDT的LP金库额度已完全填满 目前运行一切正常，风控团队也会慢慢斟酌加额度。 Boros能聊的东西真的超多，奶奶期待社区小伙伴恭喜发财，多多分享鸭！ 🔥我们在Pendle的中文社区也有开Boros专门频道火热开聊： 📍电报群址： @PendleFinance_CN

自上线以来的24小时内，@boros_fi 已实现： • 1500万美元的未平仓合约 • 3600万美元的名义交易量 • BTCUSDT-币安市场达到满负荷（未平仓合约上限最近从1000万美元提高到1500万美元） • ETHUSDT-币安达到52% • BTCUSDT和ETHUSDT的流动性库均已满 所有交易和结算均按预期正常运行。 我们正在积极监控系统，感谢用户在我们共同从零开始构建新的DeFi原语时的耐心。 工作还没有完成。