5 天前，@pendle_fi 首次突破 70 億美元的總鎖倉價值（TVL）。 今天，Pendle 首次突破 80 億美元的總鎖倉價值（TVL），創下另一個新高。 更高 🫡

不到兩星期 $ENA 又雙叒爆拉…🥹 立即更新 @ethena_labs 第4季Sats積分換幣率、積分價值／年化算表 從表格看到，按最新的積分排放速度，每1M分最終大概可換~13幣或等於~$9.4 (設ENA@$0.72) 例如 Pendle 上60x Sats的 $USDe 市場，積分回報換算成年化約20.7%、加上10% Loyalty bonus就是22.8% (試算表未考慮交易費和YT抽成費，可把換幣率打個～95折) ~ Ethena系內YT當前報價參考： ＊60x的 YT-USDe 成本是13.2% ＊50x的 YT-tUSDe 成本是13.4%、YT-pUSDe成本是13.1% ＊25x的 YT-sUSDe 成本是10.6% (這YT提供約5-9%底息、視乎Ethena資金費收入而定) ~ ❋ 怎樣計算YT的預期收益？ 在交易YT的頁面，在Swap按鈕旁找到綠色計算機圖標點一下，就會出現 Calculator 計算器畫面： 輸入Input金額、然後輸入你預期的**未來平均**的現金收益＋積分收益年化，按Calculate即進行模擬**按當下市價盤**買入YT的參考盈虧數值 例如預計 YT-USDe 積分收益是21% (這YT只有積分收益沒有現金收益)，那麼按執筆時13.2% 的Implied APY買入$100 YT，則可算出空投最終收回~$162.7，所以Net Profit就是~$62.7或 ROI = 62.7% 🔥 請注意，計算器的結果僅作為參考。實際上最終積分收益率隨時可以發生變化 計算機功能提供的計算結果，已把所有費用從收益裡扣除 @pendle_fi @PendleIntern

🧐資金費率也能拿來炒？Pendle Boros實測指南：解鎖利率交易新玩法！ 長期以來，資金費率只是個配角，從來都是市場調控，被動接受。 萬萬沒想到，有一天資金費率也能被拆出來，變成一種可以單獨交易的獨立資產——這玩意還真被Pendle搞出來了。 @pendle_fi 最新的實驗室項目——Boros @boros_fi ，一個專注資金費率交易的平臺，剛剛上線。 花了大半天研究，我發現它就是一個真正的 「利率 DEX」。只要玩得好，這東西的潛力非常大。 下面我儘量用通俗的方式，講清楚 Boros 的意義，以及怎麼玩—— 1️⃣Boros核心機制：資金費率如何代幣化？ 玩過合約的人都知道，資金費率是永續合約裡調節多空平衡的核心機制： 正費率 → 多頭付錢給空頭 負費率 → 空頭付錢給多頭 問題是，它一直在浮動，就像農民靠天吃飯的雨水，時多時少，讓倉位成本充滿不確定性。 Boros 的做法，就是把這種“浮動雨水”鑄造成可交易的“收益資產”。 Boros 的核心單位叫 Yield Units (YU)。 你可以把它理解成：持有 1 BTC 永續合約，在某段時間內應收的資金費率現金流。比如： 持有 1 個 YU-BTC（1個月），就相當於你買下了未來1個月裡 1 個 BTC 永續合約能產出的資金費率收益。 做多 YU = 支付一個固定 APR（Implied APR），獲取標的資產的浮動資金費率收益。實際費率高於固定費率 → 盈利；反之則虧損。 做空 YU：收取一個固定 APR，支付標的資產的浮動資金費率成本。若實際費率低於固定費率 → 盈利；反之則虧損。 結算頻率與交易所同步，到期後 YU 價值歸零，盈虧自動結算。 舉個例子更直觀： 假設當前 $BTC 價格 $100,000，幣安資金費率年化為 6%，你在 Boros 上以 6% 的 YU-APR 做多了 10 個 YU-BTC； 8 小時後，資金費率上漲到 8%； 你的收益=名義價值 ×（實際APR - 固定APR）×時間=10 × 100,000 × (8%-6%) / 365 / 3 = 18 USDT 你會發現，這裡的盈虧和標的資產本身的價格無關，完全是對利率的博弈。 2️⃣為什麼要有 Boros？它的市場在哪裡？ 你可能會問：炒幣就炒幣，為什麼有人要炒資金費率？這事兒聽起來就感覺沒什麼市場的樣子！ 大錯特錯。答案很簡單：資金費率的波動，遠比你想的更暴力，而且是常態。 🔸BTC/ETH 永續合約資金費率經常在 -3% → +6% 震盪 🔸在高槓桿結構裡，3% 的利差就能放大到 50%+ 收益 🔸對穩定幣協議（如 Ethena）、高頻套利人、掛鉤資產鑄造商來說，資金費率就是核心利潤來源。 過去，處理資金費波動的方式，要麼硬吃，要麼用複雜的多腿對沖（現貨+永續+Delta中性+場外結算）——門檻太高，普通人根本玩不了。 而 Boros 做的是第一次把資金費率“證券化”，就很像你在交易美債收益率的預期走勢： 你覺得未來資金費率會升 → 做多 YU，鎖定現在你要支出的低APR 你覺得市場情緒轉熊，資金費率會降 → 做空 YU，鎖定現在你要收取的高APR 3️⃣誰適合參與 Boros？ 其實從Boros的機制上就可以理解出來，這並不是一個面向投機小白的平臺，但對下面這幾類人應該極具吸引力： 1）現貨+合約交易者：對沖資金費率成本/收益 比如你在幣安開了 100 個 BTC 永續多倉，眼看資金費率從 0.1% 漲到 0.3%，想鎖定利息支出。 → 那你可以到 Boros 上做多 YU-BTC，鎖定一個固定APR對沖這個成本波動。 反之，做空 BTC 想擼資金費率，但怕明天市場回暖、資金費率回落，你可以做空 YU-BTC，把收益鎖死。 這種做法的本質就是：把資金費率的浮動風險，變成了可預期成本。 2）利差交易者 / DeFi 結構化選手 Boros 也能做 Delta 中性策略，比如： 你持有 Lido 的 ETH（獲得 4%年化），同時在幣安做空 ETH 永續（對沖價格風險），然後在 Boros 做空 YU-ETH，鎖定資金費率收入。 這套組合操作可以生成一個穩健高息票據：質押利息 + 資金費率套利，不依賴 ETH 價格，只吃結構利差。 這對於Ethena這種收益型的穩定幣發行商來說，就是一個純純利好，可以用Boros做的事情那就太多了。 另外提幾個使用Boros需要注意的點—— ① 1-2% 的保證金就能開倉，初期建議別加槓桿，等熟悉淨餘額機制之後再放大。 ② 保證金比率低於維持保證金時會觸發清算。 ③ 到期前幾天最好平倉或展期，避免資金密集滑點擴大 / 踩流動性坑。 ④ 一定記得隨時關注Implied APR，這個數字其實是 YU 的價格預期。 ⑤ 除直接交易外，用戶可將資金存入 Boros 金庫為市場提供流動性，賺取交易手續費分成、PENDLE 代幣獎勵及金庫價值增長，當前LP高達利率460%。但金庫倉位風險特徵類似做多 YU，如果隱含 APR 下降，可能面臨較高的無常損失，只建議DeFi老鳥研究嘗試！ 4️⃣結語—— 以前我們交易幣，是為了賺波動的錢； 現在我們交易利率，是為了對沖結構風險，賺更穩的錢。 Pendle 原本就把收益權分拆為 PT / YT，開啟了鏈上利率市場的序章。 現在，Boros 則將資金費率這個黑盒變量進一步結構化，成為一個可被定價、交易、衍生的獨立資產。 這背後的未來想象空間在於—— 📍 可能支持更多交易所的資金費率：OKX、Bybit、Hyperliquid 📍 覆蓋更多跨鏈資產：SOL、ARB、OP 等長尾幣種 📍 引入真實世界 RWA 利率產品，成為 TradFi–DeFi 的利率橋樑 到那時，穩定幣、收益票據、對沖基金，甚至傳統機構的利率策略，都可能直接調用 Boros 的 YU 作為錨點，想想是不是還挺有意思的！ 最後，我提一個比較實用的建議，適用於所有剛剛接觸並且想瞭解Pendle Boros的人—— 如果你還不敢直接上倉位開單，不妨可以先試一試影子對沖： 在 CEX 開一個很小的永續多單，比如 0.001 BTC，再在 Boros 1:1 做多 YU-BTC（或者都同步開空），觀察兩邊的資金流變化，熟悉一下 UI 和結算機制。 這樣即便虧也虧得很少，但對整個資金費率交易的邏輯能快速上手。 可以先學習一下Boros的相關操作： Pendle社區也新開了Boros交流頻道，有問題都可以來問：

Boros 和 @pendle_fi 主導了有關中國 CT 的討論。

$PENDLE 剛剛在 TVL 上達到 ATH，價格走勢也隨之上升。這裡有原因👇 當其他人追逐快速獲利時，@pendle_fi 則建立了收益交易的基礎設施。他們將複雜的 DeFi 機制轉變為實際可行的東西。 結果是？ ➠ 30 天內費用增長超過 1600% ➠ 推出了最受期待的 @boros_fi ➠ 成為機構收益策略的首選平台 目前我正在三個穩健的協議中耕作 @pendle_fi LP，以獲得收益 + 積分，為潛在的空投做準備。 1/ @FalconStable LP USDf（剩餘 173 天） 在 LP USDf 上，我獲得 12.5% APY + 60 倍積分乘數，相較於直接持有 USDf 的 6 倍 2/ @Terminal_fi LP tUSDe（剩餘 47 天） ➠ Terminal 不提供 tUSDe 存款的收益。僅提供 30 倍 Terminal 積分 + 30 倍 Ethena 積分 ➠ LP tUSDe 提供 7.6% APY + 60 倍 Terminal 積分 + 30 倍 Ethena 積分 3/ @strata_money pUSDe LP（剩餘 68 天） ➠ Strata 沒有原生收益。僅提供 30 倍 Strata 積分 + 30 倍 Ethena 積分 ➠ LP pUSDe 提供 6.52% APY + 60 倍 Strata 積分 + 50 倍 Ethena 積分 @pendle_fi 透過提供收益讓無聊的技術獲勝！

友情轉發，@sigmadotmoney 是 F(x) @protocol_fx 的一個友好分叉，F(x) 起家那套把波動幣的波幅分離拆分，製造成穩定幣的玩法，現在來到 BNB 生態 其 $bnbUSD 穩定池已包裝上架到 @pendle_fi 現在 PT 固定利率有17%+、YT則挖Sigma的積分 Sigma已由慢霧審計、項目詳細介紹可看 @CryptoCharming1 帖子:

$PENDLE 的價格表現一直是滯後的，支持Pendle暴漲的原因有三： 1. 對ETH匯率觸底，存在修復需求； 2. ETH表現強勁，資金費率好 ➡️ $ENA 表現強勁，吸引資金來USDe相關資產 ➡️ Pendle TVL和交易量上升； 3. 目前Boros雖尚未完美，但根基已成且團隊會不斷交付，天花板很高，等待天時地利人和。

《Boros ： 去中心化利率交易的藝術》 ---前言--- Boros @boros_fi 是 @pendle_fi 團隊歷時近兩年打造的利率衍生品平臺，為 DeFi 生態帶來了全新的收益率交易工具。 它目前專注於資金費率的交易，未來計劃支持更多收益類型。 📚這篇文章將一步步解析 Boros 的核心邏輯——從資金費率的運作原理、Boros 的核心概念與術語、Implied APR 的估值方法，到如何構建高效的套利和對沖策略。 ---正文--- 一、拆解資金費率機制💡 1. 傳統期貨合約：時間與預期的博弈📜 傳統期貨合約設有明確的到期日。到期時，買賣雙方需要履行交割義務。由於時間價值（資金的時間成本）和市場預期（對未來供需的看法）的存在，期貨價格通常與現貨價格存在差異（基差）。例如，如果市場普遍預期某商品未來會供不應求，其期貨價格往往就會高於現貨價格。 雖然現在很多合約採用現金結算，但“到期日”這個機制本身為期貨價格提供了一個錨點，使其在接近到期時逐漸向現貨價格靠攏。這種價格收斂的過程，反映了持有成本和市場預期的變化。 2. 永續合約的錨定秘訣：資金費率🔁 永續合約去掉了固定的到期日。為了確保合約價格不會長期大幅偏離現貨價格，引入了資金費率機制（Funding Rate）： ➕資金費率為正： 多頭需要向空頭支付費用。 ➖資金費率為負： 空頭需要向多頭支付費用。 資金費率通常每 8 小時結算一次（Hyperliquid 1H結算一次），其高低主要由合約價格與現貨價格的偏離程度決定。簡單來說，市場做多情緒越濃厚，資金費率轉正且幅度增大的可能性就越高。 二、深入 Boros 體系🧭 2.1 核心單位：YU（Yield Unit）🪙 在 Boros 中，1 個 YU 代表你持有 1 單位底層資產（如 ETH）在特定交易所（如 Binance）所能獲得的所有資金費率收益流。 例如：在 ETHUSDT-Binance 市場，1 個 YU 就等於 Binance 上持有 1 ETH 所能獲得的全部收益。 基於此基本單位，Boros 創造了一個利率互換市場，用戶可用於： 🔹🔐對沖風險：將浮動資金費率轉換為固定利率 🔹📣表達觀點：押注資金費率未來走勢 🔹🧮執行套利：鎖定跨市場利差 2.2 兩大關鍵利率💱 🔹Implied APR ->市場隱含的固定年化收益率 🔹Underlying APR->交易所實際產生的浮動資金費率年化收益 從交易邏輯上： 🟢做多 YU（類似於 YT）： 支付 Implied APR 收取 Underlying APR 做多條件：預期Underlying APR > Implied APR 🔴做空 YU（類似於 PT）： 支付 Underlying APR 收取 Implied APR 做空條件：Implied APR > 預期Underlying APR 2.3實戰舉例 🎯 假設： Binance ETHUSDT 的實際平均 Underlying APR (實際資金費率)：10% Boros 上的 Implied APR (市場隱含固定利率)：7% 合約到期時間：49天 你的倉位：10 YU 操作：做多 YU。 結果： 固定支付：0.09511 ETH（約 361 USD） 浮動獲得：0.1342 ETH 📊 ROI：41% ｜ 🚀 年化收益率（APY）：300% 三、進階：Implied APR <->Basis📐 建議參考Basis來定價Implied APR（圖一展示了基差，也就是Fixed rate和資金費率的關係），即使是理想情況下，在到期日前，Implied APR 也不會和Underlying APR一致，越發臨近到期日二者會越接近。 對於其定價等，如果有朋友感興趣，後續會單獨發文一起討論。 四、實戰策略：套利與對沖🛠️ 👉策略一【投機策略，比meme波動大】 當 Implied APR 和預期 Underlying APR 出現顯著背離時： 情形A【迴歸】：Implied APR (12%) > Underlying APR (8%) 操作：做空 YU。鎖定這 4% 的固定價差收益。 情形B【天然槓桿】：Implied APR (5%) ，但是某個meme的預期Underlying APR (40%) 操作：做多 YU。捕捉meme上漲中的資金費率漲幅。 風險：注意這個策略是幣本位的。 👉策略二【構建 Delta 中性資金費率收益策略】 在 Boros：做多 YU (押注資金費率上漲)。 在 CEX：做空等值的永續合約 (需要支付資金費率)。 組合效果： 如果實際資金費率高於 Boros 上的 Implied APR，那麼這個組合就能產生淨收益，同時對沖了現貨價格波動風險。 期待未來Boros推出U本位的市場 👉策略三【跨平臺三角套利】 多平臺資金費率查看： 在資金費率高的交易所 (如 Binance)：做空永續合約 (收取高資金費率)。 在 Boros：做空對應的 YU (鎖定固定收益，對沖掉在 Binance 做空的風險)。 在資金費率低的交易所 (如 Bybit)：做多等值永續合約 (支付低資金費率，形成對沖)。 目標： 賺取 Binance 高資金費率、Boros 做空收益與 Bybit 低資金費率支付三者之間的淨利差。 ---結語--- Boros! 幹就完了！ 未來會持續更新Boros文章和視頻~ @ViNc2453 @kevin0x0 @pendle_grandma

Pendle花費幾乎兩年時間打磨出的新產品Boros昨天終於上線，推特刷頻TG訊息爆滿，奶奶知道社區小夥伴苦等好久，無比感恩DeFi人民的熱情。 昨天有小夥伴問了奶奶一些關於Boros PMF的問題，這裡總結分享給大家 （中文不是我的第一母語，請多多愛護奶奶❤️）： Boros的用戶畫像比較Pendle V2會更加多元一些，Boros的操作和構造也更加簡單易懂。 從宏觀角度來說，Boros可以覆蓋DeFi和CeFi 玩家，不僅給雙方都提供一個新的交易方法，也同時解鎖funding rates成為一個新的穩固可靠的收益來源。除了在Boros上面開單，用戶可以在交易所同時開單進行更高階的複合策略。 💡為什麼Funding rate是優質靠譜的收益來源？ 📍不用“敘事”，不用擔驚受怕TGE，不用燒腦算積分，簡單粗暴。沒有對平臺或者單一方的依賴性，並且有很好的可持續性。 📍各種資金體量都適用，不論是小卡拉米還是大鯨魚，都可以找到適合自己的參與方式。 📍可以看漲開多單，看跌開空單，對市場情緒沒有絕對依賴性，牛熊通用，可以靈活計算修改策略。 📍Funding rate 通常每8小時更新一次，在各大交易所是公開透明的參數，實時可監控，公正靠譜。 💡對於專業trader和機構來說： 衍生品發行商，特別是那些處於短端的發行商，通常通過在永續合約上做多來對沖頭寸。例如，期權賣方會在永續合約的多頭端進行對沖，而這些頭寸需要支付funding rates。Boros 可以幫助他們對沖這種funding rates支付。 許多基金在永續合約上持有較長期的多頭頭寸，這些頭寸也需要面對funding rates。這些通常通過OTC或經紀商在其他地方進行對沖，顯然效率較低。 關於對 Ethena / Resolv 等basis trading的項目，Boros 的目的是為他們提供了一種額外的更高效可靠的操作途徑，以便在需要時對沖其基差交易頭寸。他們都有在積極測試Boros和適配自己協議可以採取的機制。 目前因為Boros新產品上市風控無比嚴格的原因，設有很低的OI cap。之後隨著OI cap提升，流動性的增加，會有更多大資金進入市場。 舉個例子，永續合約剛推出時，funding rates 甚至還不是一個概念，它只是永續合約運作的一種工具。但現在，它已成為許多基金和基差交易頭寸的收益來源。 所以，從各種DeFi和CeFi的散戶玩家，到持有不同策略的機構，再到有相關需求的協議，Boros一定會成為一個很重要的工具，也為接下來除了funding rates之外的rates，甚至是未來的鏈下收益率的交易對打好基礎。 💡Boros上線24小時的數據也很給力，已經突破： • 1500萬美元的未平倉合約（從初始1000萬已經加了額度） • 3600萬美元的名義交易量 • BTC/USDT和ETH/USDT的LP金庫額度已完全填滿 目前運行一切正常，風控團隊也會慢慢斟酌加額度。 Boros能聊的東西真的超多，奶奶期待社區小夥伴恭喜發財，多多分享鴨！ 🔥我們在Pendle的中文社區也有開Boros專門頻道火熱開聊： 📍電報群址： @PendleFinance_CN

自推出以來的24小時內，@boros_fi 已經達成： • $15M 的未平倉合約 • $36M 的名義交易量 • BTCUSDT-Binance 市場達到滿載（未平倉合約上限最近從 $10M 提升至 $15M） • ETHUSDT-Binance 達到 52% • BTCUSDT 和 ETHUSDT 的流動性庫完全填滿 所有交易和結算都如預期運行。 我們正在積極監控系統，感謝用戶的耐心，因為我們一起從零開始建立一個新的 DeFi 原始工具。 工作還沒有完成。