На протяжении многих лет венчурные капиталисты в криптовалюте добивались юридической ясности по статусу токенов как ценных бумаг. Теперь они говорят, чего на самом деле хотят: чтобы токены были однозначно определены как не ценные бумаги, даже те, которые имеют структурные свойства инвестиционных контрактов, но не имеют юридической обязательности.

это, похоже, предназначено для продолжения возможности командам проводить непрозрачные выкупы и другие операции на открытом рынке с их "неценными" токенами работать с независимым эмитентом, программой выкупа с подмигиванием без обязательности или прозрачности и без режима раскрытия информации

это идентично юридической фарсе вокруг токенов управления, созданной для обхода Howey, где "ни один разумный инвестор не ожидал бы прибыли"

заметным исключением является комментарий a16z, который действительно пытается решить основные проблемы некоторые токены действительно выглядят как инвестиционные контракты, независимо от формальных определений и юридических прав должна ли быть необходима какая-то система защиты инвесторов и раскрытия информации?

письмо комментария от Paradigm, Multicoin, Electric и Galaxy, стремящихся закрепить токены без утилиты как токены, не являющиеся ценными бумагами (стр. 2-4) обратите внимание на акцент на "явных юридических правах на финансовые интересы" и исключение для фразы "не финансовый совет"