Os protocolos de camada 1 ($ETH, $SOL, etc.) são a espinha dorsal das criptomoedas, mas eles valem seus enormes valores de mercado? Vamos falar sobre por que esses tokens podem ser exagerados, mal compreendidos ou talvez até... ambos. 🧵

Lembre-se, para algo ter valor, deve ter valor financeiro, utilitário ou social

A relação P/L histórica do S&P 500 é de 16x, enquanto atualmente está mais próxima de 24x.  Os protocolos da camada 1 são negociados perto de 100-200x as taxas ganhas.

ETH e SOL são definitivamente úteis, mas também o alumínio, que não é muito valioso. A utilidade de ambos não agrega muito valor.

Isso deixa o valor social.  É legal fazer parte dessas redes?  Talvez 5 anos atrás, mas agora todo projeto de criptografia tem seu próprio L1, e esse cache praticamente desapareceu. No entanto, a maior parte do valor de um protocolo de contrato inteligente de Camada 1 vem do valor social

Vamos decompô-lo 👇 - $ETH ganha ~ $ 2.4 bilhões em taxas anuais - Com um P/L de 25x, isso representa ~ US$ 60 bilhões em valor financeiro - Adicione ~ US$ 72 bilhões em ETH ocioso mantido para gás Total: ~$132B No entanto, o ETH é negociado a ~ US$ 450 bilhões. Isso significa que ~ US $ 318 bilhões de seu valor são puro hype social

A mesma história para $SOL: ~ $ 750 milhões em taxas anualizadas = ~ $ 19 bilhões de valor financeiro ~ $ 340 milhões em uso de buffer de gás - Mas a capitalização de mercado é de ~ $ 90 bilhões Portanto, ~ 77% da avaliação da SOL também é de valor social.

ETH ou SOL poderiam valer mais em um futuro em que garante uma economia de stablecoin de US$ 4 trilhões? Talvez. Mas então estamos apostando na segurança, não na extração de valor do "protocolo gordo". Ele vira a velha tese de cabeça para baixo.

Blockchains não são inúteis. Mas a análise objetiva mostra que a maioria dos tokens L1 tem preços mais parecidos com memes do que com infraestrutura. O valor real? Ainda a definir. Artigo completo aqui: