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レイヤー 1 プロトコル ($ETH、$SOL など) は暗号通貨のバックボーンですが、その巨額の時価総額に見合う価値があるのでしょうか?
これらのトークンが誇大宣伝されたり、誤解されたり、あるいは...両方とも。
🧵
何かが価値を持つためには、経済的、有用性、または社会的価値を持たなければならないことを思い出してください
2025年2月28日
2a) A token's value is derived from 1 of 3 places
1) Financial: FCF
2) Utility: usage (Gas fees, collateral)
3) Social: "cool factor"
If you can't define these, it does not have value, and if it only has #3, good luck
S&P 500の歴史的な株価収益率は16倍ですが、現在は24倍に近いです。
レイヤー 1 プロトコルは、獲得した手数料の 100-200 倍近くで取引されます。
ETHやSOLは確かに有用ですが、アルミニウムも同様で、あまり価値がありません。 両方の有用性は、多くの価値を積み上げるものではありません。
それは社会的価値を残します。 これらのネットワークの一員になるのはクールですか? おそらく 5 年前ですが、現在ではすべての暗号プロジェクトに独自の L1 があり、そのキャッシュはほとんどなくなっています。
しかし、レイヤー 1 スマート コントラクト プロトコルの価値の大部分は、社会的価値から来ています
分解してみましょう 👇
- $ETH年会費で~$2.4Bを稼ぎます
- 25倍の株価収益率では、財務価値は~$60Bです
- ガス用に保有されているアイドル ETH に ~$72B を追加
合計: ~$132B
しかし、ETHは~$450Bで取引されています。
つまり、その価値の~$318Bは純粋な社会的誇大宣伝であるということです
$SOLも同じ話です。
~$750Mの年間手数料= ~$19Bの財務価値
~$340Mのガスバッファー使用量
- しかし、時価総額は~$90Bです
つまり、SOLの評価額の~77%は社会的価値によるものでもあります。
ETHやSOLは、4Tドルのステーブルコイン経済を確保する将来、より価値があるのでしょうか?
恐らく。
しかし、私たちは「太ったプロトコル」の価値抽出ではなく、セキュリティに賭けています。それは古い論文をひっくり返します。
ブロックチェーンは無価値ではありません。しかし、客観的な分析によると、ほとんどの L1 トークンはインフラストラクチャというよりもミームのような価格設定になっています。
本当の価値は?まだ未定。
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