بروتوكولات الطبقة 1 ($ETH ، $SOL ، إلخ) هي العمود الفقري للعملات المشفرة ، ولكن هل تستحق قيمتها السوقية الضخمة؟ دعنا نتحدث عن سبب المبالغة في هذه الرموز أو إساءة فهمها أو ربما ... كلا. 🧵

تذكر أنه لكي يكون لشيء ما قيمة ، يجب أن يكون له قيمة مالية أو منفعة أو اجتماعية

نسبة السعر إلى الربحية التاريخية لمؤشر S&P 500 هي 16x ، بينما هي حاليا أقرب إلى 24x.  يتم تداول بروتوكولات الطبقة 1 بالقرب من 100-200x الرسوم المكتسبة.

ETH و SOL مفيدان بالتأكيد ، وكذلك الألومنيوم ، وهو ليس ذا قيمة كبيرة. فائدة كلاهما لا تضيف الكثير من القيمة.

هذا يترك قيمة اجتماعية.  هل من الرائع أن تكون جزءا من هذه الشبكات؟  ربما قبل 5 سنوات ، ولكن الآن كل مشروع تشفير لديه L1 خاص به ، وقد اختفت ذاكرة التخزين المؤقت هذه إلى حد كبير. ومع ذلك ، فإن غالبية قيمة بروتوكول العقد الذكي من الطبقة 1 تأتي من القيمة الاجتماعية

دعنا نقسمها 👇 - $ETH يكسب ~ 2.4 مليار دولار كرسوم سنوية - بمعدل 25 ضعفا من السعر إلى الربحية ، هذا ~ 60 مليار دولار في القيمة المالية - أضف ~ 72 مليار دولار في ETH الخاملة المحتفظ بها للغاز المجموع: ~ 132 مليار دولار ومع ذلك ، يتم تداول ETH بسعر ~ 450 مليار دولار. هذا يعني ~ 318 مليار دولار من قيمتها هي ضجيج اجتماعي خالص

نفس القصة $SOL: ~ 750 مليون دولار من الرسوم السنوية = ~ 19 مليار دولار قيمة مالية ~ 340 مليون دولار في استخدام عازلة الغاز - لكن القيمة السوقية ~ 90 مليار دولار لذا فإن ~ 77٪ من تقييم SOL يأتي من القيمة الاجتماعية أيضا.

هل يمكن أن تكون قيمة ETH أو SOL أكثر في المستقبل حيث تؤمن اقتصاد عملة مستقرة بقيمة 4 تريليونات دولار؟ ربما. ولكن بعد ذلك نراهن على الأمان ، وليس استخراج قيمة "بروتوكول الدهون". إنه يقلب الأطروحة القديمة رأسا على عقب.

سلاسل الكتل ليست عديمة القيمة. لكن التحليل الموضوعي يظهر أن معظم الرموز المميزة L1 تشبه الميمات أكثر من البنية التحتية. القيمة الحقيقية؟ لا يزال يحدد لاحقا. المقال كاملا هنا: