Corollaire : Tous les émetteurs de stablecoins sont surévalués, la transmission d'argent et les entreprises qui doivent régler de l'argent en interne sont sous-évaluées* *Dans la mesure où les coûts futurs diminueront ou que le service s'améliorera ; la plupart font beaucoup, beaucoup de choses en plus de transmettre de l'argent ou d'offrir des comptes de transaction.

Les stablecoins sont comme les protocoles DeFi aujourd'hui et le courrier électronique il y a 25 ans. La valeur à long terme ira à ceux qui les utilisent comme intrants, et non à ceux qui les ont développés. Le défi pour les émetteurs de stablecoins est de ne pas inventer le courrier électronique d'aujourd'hui. C'est d'inventer le Gmail d'aujourd'hui ou un autre produit fini.

C'est ici que les banques, les fintechs, les transmetteurs d'argent, les processeurs de paiement, etc. ont un avantage. Ils *ont* un produit fini avec un marché bien défini d'utilisateurs finaux. S'éloigner des intrants lents/cher vers ces produits et vers les stablecoins peut rapidement être bénéfique en termes de marges.

Cela devrait être assez évident lorsque vous considérez la faible rentabilité globale de Circle, le partage de 100 % des revenus d'intérêts par Paxos sur les plateformes utilisant USDG, l'incapacité de Maker à augmenter l'offre malgré une prise de risque importante. Tether, quant à lui, a des résultats financiers prometteurs.

Tether a réussi à s'imposer en tant que produit USDT, étant un substitut aux comptes bancaires libellés en USD sur les marchés émergents. Curieusement, aucun émetteur de stablecoin majeur n'a sérieusement essayé de rivaliser avec eux.

La course est lancée pour que les émetteurs de stablecoins passent d'un produit banalisé - facilement remplacé par un JPMcoin ou un HSBCcoin plus réputé - avec des coûts de changement faibles, à un produit collant qui possède une sorte de barrière à l'entrée autre que d'offrir 10 points de base de rendement de plus que le concurrent.

@jonnythefrog1 @SkyEcosystem Cela serait, bien sûr, différent si Stars devait fournir du capital junior. Mais en pratique, ce n'est pas le cas en ce moment.