Jedním z nejvíce šokujících rozdílů na tomto bitcoinovém býčím trhu je to, že ceny těžebního hardwaru zůstaly pozoruhodně stejné. Předchozí býčí běhy vyhnaly ceny těžebních zařízení do extrémních prémií, ale tento cyklus byl zcela odlišný. Od roku 2023 zůstávají ceny v podstatě stejné, přestože se bitcoin vyšplhal z 15 tisíc na 117 tisíc dolarů. Čtyři klíčové faktory vysvětlují, proč je to tentokrát jinak. 1. Konsolidovaná kupní síla Těžební průmysl dozrál do malého počtu rozsáhlých operací. Předchozí býčí trhy nezaznamenaly takovou koncentraci velkých kupujících, protože jsme neměli tuto koncentraci těžebních společností. Dnešní hlavní těžaři mají významnou vyjednávací sílu, a pokud jeden výrobce není konkurenceschopný cenami, kupující mají alternativy. 2. Bitmain má konečně skutečnou konkurenci MicroBT se stala skutečně konkurenceschopnou s Bitmainem. Když máte dva hlavní hráče nabízející podobný výkon, ani jeden z nich nemůže zvýšit ceny tak snadno, jako to dokázal Bitmain v minulosti, kdy neexistovaly životaschopné alternativy. Hardware MicroBT byl nasazen ve velkém měřítku velkými těžaři, jako je Riot. Canaan se také vrátil s několika slušnými těžaři a do tohoto prostoru se pokoušejí vstoupit noví hráči, jako je Auradine. Proslýchá se také, že Block vstoupí do hry o těžební hardware s vlastním těžařem již příští týden. Dceřiná společnost bloku Proto Mining nedávno tweetovala, že na 14. srpna chystá velké oznámení. Block je jednou z mála společností s dostatečně velkou značkou a kapitálem, aby mohla konkurovat zavedeným společnostem. 3. Strategická válka s nízkým maržím Zdá se, že Bitmain provozuje strategii založenou na objemu, která prodává těžaře nové generace za méně než 20 USD za terahash s velmi tenkými maržemi. To by mohlo být záměrné k udržení dominantního postavení na trhu a vytlačení nově vznikajících konkurentů. Mohlo by se také stát, že Bitmain potřebuje vyrobit určitý objem strojů, aby si udržel svou pozici u TSMC a udržel si své místo na seznamu priorit pro přístup k čipům a nejlepší možnou cenu. Pokud nemohou prodat všechny jednotky, které musí vyrobit, aby splnili požadované objemy nákupu čipů, alternativou se stává vlastní těžba. Stačí se podívat na Cango, veřejně obchodovanou společnost, která se od října 2024 do dneška přeorientovala z online tržiště s automobily na plnohodnotnou samotěžební operaci podporovanou společností Bitmain, která se od října 2024 do dneška zvýšila z 0 na 50 EH/s. 4. Klesající poptávka ze strany samotných těžařů Mnoho těžařů se diverzifikuje od čisté těžby bitcoinů. MARA otevřeně prohlásila, že chce "aktivovat své BTC pro generování výnosu" a investovat své BTC způsoby, které budou generovat výnos, místo přidávání dalšího hashrate pro těžbu bitcoinů. Další, jako Iris a Riot, se diverzifikují na AI/HPC Někteří těžaři nyní považují přímý nákup bitcoinů za výhodnější než jejich těžbu. To vše snižuje celkovou poptávku po novém hardwaru. Když zkombinujete tyto faktory s masivními kapitálovými požadavky na nové hráče (minimálně 20 milionů dolarů jen na návrh životaschopného čipu, další stovky milionů na rozšíření výroby), zavedení hráči si mohou dovolit držet ceny stlačené, zatímco menší vyzyvatelé se snaží získat pevnou půdu pod nohama. Výsledkem je, že navzdory masivnímu nárůstu hashrate bitcoinu zůstávají těžební marže velkých hráčů zdravé, čemuž napomáhá zvýšení ceny bitcoinu a absence závratně vysokých cen hardwaru. To představuje vyspělejší a racionálnější trh. ale také takový, do kterého je pro nové výrobce těžebního hardwaru stále obtížnější proniknout. Tento strukturální posun může být ve skutečnosti zdravý pro dlouhodobý bezpečnostní model bitcoinu, protože zabraňuje cyklům boomu a propadu v dostupnosti těžebního hardwaru, které sužovaly minulé býčí trhy.