Одним из самых шокирующих отличий этого бычьего рынка биткойнов является то, что цены на оборудование для майнинга остались удивительно стабильными. Предыдущие бычьи рынки поднимали цены на майнинговое оборудование до экстремальных уровней, но этот цикл оказался совершенно другим. С 2023 года цены остались практически неизменными, несмотря на то, что биткойн вырос с 15 тыс. до 117 тыс. долларов. Четыре ключевых фактора объясняют, почему на этот раз все иначе. 1. Консолидированная покупательская сила Майнинговая индустрия развилась в небольшое количество крупных операций. Предыдущие бычьи рынки не наблюдали такой концентрации крупных покупателей, так как у нас не было такой концентрации майнинговых компаний. Сегодняшние крупные майнеры обладают значительной переговорной силой, и если один производитель не конкурентоспособен по цене, у покупателей есть альтернативы. 2. Bitmain наконец-то имеет настоящую конкуренцию MicroBT стал действительно конкурентоспособным с Bitmain. Когда у вас есть два крупных игрока, предлагающих схожую производительность, ни один из них не может так легко повышать цены, как это мог делать Bitmain в прошлом, когда не было жизнеспособных альтернатив. Оборудование MicroBT было развернуто в крупных масштабах такими майнерами, как Riot. Canaan также вернулся с несколькими достойными майнерами, и есть новые игроки, такие как Auradine, пытающиеся войти в эту сферу. Также ходят слухи, что Block войдет в игру с оборудованием для майнинга со своим собственным майнером уже на следующей неделе. Дочерняя компания Block Proto Mining недавно твитнула, что у них есть большое объявление, которое будет сделано 14 августа. Block — одна из немногих компаний с достаточно крупным брендом и капиталом, чтобы конкурировать с действующими игроками. 3. Стратегическая война с низкой маржой Bitmain, похоже, использует стратегию, основанную на объеме, продавая майнеры нового поколения по цене ниже 20 долларов за терахеш с очень тонкими маржами. Это может быть намеренно, чтобы поддерживать доминирование на рынке и вытеснять новых конкурентов. Также возможно, что Bitmain необходимо производить определенный объем машин, чтобы поддерживать свои позиции с TSMC, сохраняя свое место в списке приоритетов для доступа к чипам и лучшим возможным ценам. Если они не могут продать все единицы, которые должны произвести, чтобы соответствовать необходимым объемам закупки чипов, самообслуживание становится альтернативой. Посмотрите на Cango, публичную компанию, которая переключилась с онлайн-рынка автомобилей на полноценную операцию по самообслуживанию, поддерживаемую Bitmain, увеличив свою мощность с 0 до 50 EH/s с октября 2024 года до сегодняшнего дня. 4. Снижающийся спрос со стороны самих майнеров Многие майнеры диверсифицируют свои операции, отходя от чистого майнинга биткойнов. MARA открыто заявила, что хочет "активировать свои BTC для генерации дохода", инвестируя свои BTC таким образом, чтобы генерировать доход, вместо того чтобы увеличивать хешрейт майнинга биткойнов. Другие, такие как Iris и Riot, диверсифицируются в AI/HPC. Некоторые майнеры теперь считают, что покупка биткойнов напрямую более прибыльна, чем их майнинг. Все это снижает общий спрос на новое оборудование. Когда вы сочетаете эти факторы с огромными капитальными требованиями для новых участников (минимум 20 миллионов долларов только для разработки жизнеспособного чипа, сотни миллионов долларов для масштабирования производства), устоявшиеся игроки могут позволить себе удерживать цены на низком уровне, в то время как меньшие конкуренты испытывают трудности с выходом на рынок. В результате, несмотря на огромный рост хешрейта биткойна, маржа майнинга для крупных игроков остается здоровой, чему способствуют рост цен на биткойн и отсутствие запредельных цен на оборудование. Это представляет собой более зрелый, рациональный рынок, но также и такой, который становится все более трудным для новых производителей оборудования для майнинга.