أحد أكثر الاختلافات إثارة للصدمة في سوق البيتكوين الصاعد هذا هو أن أسعار أجهزة التعدين ظلت ثابتة بشكل ملحوظ. دفعت عمليات الصعود السابقة أسعار معدات التعدين إلى أقساط قصوى ، لكن هذه الدورة كانت مختلفة تماما. منذ عام 2023 ، ظلت الأسعار ثابتة بشكل أساسي على الرغم من ارتفاع عملة البيتكوين من 15 ألف دولار إلى 117 ألف دولار. هناك أربعة عوامل رئيسية تفسر سبب اختلاف الأمور هذه المرة. 1. قوة المشتري الموحدة لقد نضجت صناعة التعدين لتصبح عددا صغيرا من العمليات واسعة النطاق. لم تشهد الأسواق الصاعدة السابقة مثل هذا التركيز من كبار المشترين حيث لم يكن لدينا هذا التركيز لشركات التعدين. يتمتع عمال المناجم الرئيسيون اليوم بقوة تفاوضية كبيرة ، وإذا لم يكن أحد المصنعين قادرين على المنافسة في التسعير ، فسيكون لدى المشترين بدائل. 2. Bitmain أخيرا لديه منافسة حقيقية أصبحت MicroBT قادرة على المنافسة حقا مع Bitmain. عندما يكون لديك لاعبان رئيسيان يقدمان أداء مماثلا ، لا يمكن لأي منهما زيادة الأسعار بسهولة كما كان Bitmain في الماضي عندما لم تكن هناك بدائل قابلة للتطبيق. تم نشر أجهزة MicroBT على نطاق واسع من قبل عمال المناجم الرئيسيين مثل Riot. عاد كنعان أيضا مع بعض عمال المناجم اللائقين ، وهناك لاعبون جدد مثل Auradine يحاولون دخول الفضاء. هناك أيضا شائعات بأن Block ستدخل لعبة أجهزة التعدين مع عامل المنجم الخاص بها في أقرب وقت الأسبوع المقبل. غردت شركة Proto Mining التابعة لشركة Block مؤخرا أن لديهم إعلانا كبيرا قادما في 14 أغسطس. Block هي واحدة من الشركات القليلة التي تمتلك علامة تجارية كبيرة بما يكفي ورأس مال للتنافس مع شاغلي المناصب. 3. حرب استراتيجية ذات هامش ربح منخفض يبدو أن Bitmain تدير استراتيجية قائمة على الحجم ، حيث تبيع عمال المناجم من الجيل الجديد بسعر أقل من 20 دولارا لكل تيراهاش بهوامش ضئيلة للغاية. قد يكون هذا مقصودا للحفاظ على هيمنة السوق وطرد المنافسين الناشئين. قد يكون أيضا أن Bitmain تحتاج إلى تصنيع حجم معين من الآلات للحفاظ على موقعها مع TSMC ، مع الحفاظ على مكانتها في قائمة الأولويات للوصول إلى الرقائق وأفضل الأسعار الممكنة. إذا لم يتمكنوا من بيع جميع الوحدات التي يجب عليهم إنتاجها لتلبية أحجام شراء الرقائق المطلوبة ، يصبح التعدين الذاتي هو البديل. ما عليك سوى إلقاء نظرة على Cango ، وهي شركة مدرجة في البورصة تحولت من سوق السيارات عبر الإنترنت إلى عملية تعدين ذاتي كاملة مدعومة من Bitmain ، حيث تنتقل من 0 إلى 50 EH / s من أكتوبر 2024 إلى اليوم. 4. انخفاض الطلب من عمال المناجم أنفسهم يقوم العديد من عمال المناجم بالتنويع بعيدا عن تعدين البيتكوين الخالص. صرحت MARA صراحة أنها تريد "تنشيط BTC الخاصة بهم لتوليد عائد" ، واستثمار BTC الخاصة بهم بطرق من شأنها أن تولد عائدا بدلا من إضافة المزيد من معدل تجزئة تعدين البيتكوين. آخرون مثل Iris و Riot ينوعون إلى الذكاء الاصطناعي / الحوسبة عالية الأداء ينظر بعض عمال المناجم الآن إلى شراء البيتكوين مباشرة على أنه أكثر ربحية من تعدينها. كل هذا يقلل من الطلب الإجمالي على الأجهزة الجديدة. عندما تجمع بين هذه العوامل ومتطلبات رأس المال الضخمة للوافدين الجدد (بحد أدنى 20 مليون دولار فقط لتصميم شريحة قابلة للتطبيق ، ومئات الملايين أخرى لتوسيع نطاق الإنتاج) ، يمكن للاعبين الراسخين الحفاظ على الأسعار مضغوطة بينما يكافح المنافسون الصغار للحصول على موطئ قدم. والنتيجة هي أنه على الرغم من الزيادة الهائلة في معدل التجزئة في البيتكوين ، تظل هوامش التعدين للاعبين الكبار صحية ، مدعومة بالزيادة في سعر البيتكوين وغياب أسعار الأجهزة المرتفعة. هذا يمثل سوقا أكثر نضجا وعقلانية. ولكن أيضا واحدة يصعب اختراقها بشكل متزايد على مصنعي أجهزة التعدين الجدد. قد يكون هذا التحول الهيكلي صحيا في الواقع لنموذج أمان البيتكوين طويل الأجل ، لأنه يمنع دورات الازدهار والكساد في توافر أجهزة التعدين التي ابتليت بها الأسواق الصاعدة السابقة.