Wir haben diese Woche einen Brief an den Bankenausschuss des Senats gesendet, als Antwort auf ihren Entwurf zur Gesetzgebung über die Struktur des Kryptomarktes. Bei der entscheidenden Frage, welche Token als Wertpapiere reguliert werden sollten, verfolgt der Entwurf des Senats einen ganz anderen Ansatz als das bereits im Repräsentantenhaus verabschiedete CLARITY-Gesetz. Wir denken, dass der Ansatz des Senats – "nebenläufige Vermögenswerte" – besser für Krypto ist. Während beide Gesetzentwürfe eine Verbesserung des auf Howey basierenden Regimes darstellen – das notorisch schwer anzuwenden ist und toxische, perverse Anreize für Emittenten schafft – ist der Entwurf des Senats erheblich einfacher und vermeidet es, dezentrale Token und Protokolle in ein unflexibles gesetzgeberisches Rahmenwerk zu zwängen. Stattdessen schützt er vor Missbrauch mit einer einfachen Ausschlussregel: Vermögenswerte, die mit rechtlichen Rechten an bestimmten finanziellen Interessen verbunden sind, qualifizieren sich nicht als nebenläufige Vermögenswerte. Wie wir im Brief erklären, denken wir, dass dies der klarste Test ist, der dezentrale Krypto-Vermögenswerte schützt und gleichzeitig verhindert, dass traditionelle Wertpapieremittenten diesen Rahmen unangemessen ausnutzen.