Il rally più odiato ETH scambia vicino a $4.200, ma il grafico più importante non è in USD. È ETH/BTC. Dai minimi di maggio, il rapporto è salito. Ogni ETH ora acquista più BTC. Quando ETH sovraperforma, non è solo un cambiamento d'umore. È un cambiamento strutturale: → Il capitale ruota dallo strato di riserva di valore di Bitcoin allo strato di esecuzione di Ethereum → La liquidità inizia a inseguire rendimento, composabilità e domanda di regolamento; non solo scarsità → L'attività on-chain si accumula mentre le ricompense da staking, la crescita di L2 e l'uso di DeFi rafforzano il flusso La forza di ETH/BTC segna spesso fasi in cui lo spazio blocco diventa l'asset scarso, non BTC stesso. È il mercato che paga per il throughput piuttosto che per l'inerzia. L'ironia? Queste rotazioni iniziano silenziosamente. Quando diventano ovvie, il riprezzamento strutturale è già ben avviato.