一个团队提取。一个团队构建。 明智地选择你的创始人。 $KTNQ 编码。

$KNTQ 的质押即将到来，所以我做了一些快速的计算： 四个收入来源通过回购流向 sKNTQ 持有者： 1. 质押 (KIP-2)：kinetiq 在质押奖励上收取 10% 的费用，其中 70% 用于回购。在 6.5 亿美元的总锁仓价值下，收益约为 2.2%~2.5% 的质押收益，这大约是 170 万美元的毛收入 → 每年 120 万美元流向 sKNTQ 2. 假设保守的每日交易量为 5000 万美元 × 4.5 个基点的部署者费用 = 每年约 83.7 万美元的部署者收入。在增长阶段 10% 用于回购 → 每年 8.4 万美元 3. 启动 (EaaS)：尚未上线，发货时 10% 部署者份额的 100% 4. 验证者佣金：活跃的验证者集分享来自 Kinetiq 质押的 50% 佣金，100% 用于回购。待定。 所以现在总计：每年约 126 万美元流向 $KNTQ 质押者。 在当前 3600 万美元的市值下，以下是根据质押的 KNTQ 数量隐含的年化收益率： - 质押 30%（1080 万美元）→ 11.7% 年化收益率 - 质押 40%（1440 万美元）→ 8.8% 年化收益率 - 质押 50%（1800 万美元）→ 7.0% 年化收益率 高度依赖 kinetiq 编码。

Hyperion的股东信：从国库到运营商 @HyperionDeFi 在1月12日发布了首封股东信，由首席执行官@hyunsujung_ 撰写。该公司明确将自己定位为一个围绕其国库构建的链上运营业务。 1. PIPE后快速行动 他们引用的部署时间表实际上相当令人印象深刻。信中详细说明了Hyperion在其5000万美元PIPE后几个月内如何部署其国库： - 8天：推出“Kinetiq x Hyperion”验证者 - 30天：创建HiHYPE，这是HyperEVM上的第一个机构LST - 2025年9月：将Credo作为首个HAUS客户 - 2025年10月：分配500,000 HYPE给Felix用于HIP-3交易（股票和商品，24/7） - 2025年12月：与Native Markets合作，分配300,000 HYPE用于USDH激励 2025年第三季度净收入为660万美元，他们指出这是公司10多年历史中最盈利的一个季度。当你记得这曾经是一家名为Eyenovia的眼科设备公司时，这确实是个奇怪的展示，但要点在于——他们现在从多个业务线中产生收入，而不仅仅是坐在代币上希望数字上涨。 2. 运营商与国库的区别 这是我一直在关注的DATs。那些能够生存下来的不会是“无限ATM”运营商，他们只是筹集股权，购买代币，重复直到音乐停止。那些有趣的公司建立了不会在HYPE回落50%时崩溃的收入流。 验证者佣金、HAUS费用、与Felix的交易收入分享——这些无论代币在任何给定日子的交易情况如何，都能产生现金。数字是否足够大以在规模上产生影响仍然是一个悬而未决的问题，但架构是正确的。Hyperion似乎明白，游戏不是关于积累最多的HYPE，而是让每一股股权随着时间的推移代表更具生产力的HYPE。 3. AI角度 另一个引起我注意的部分是AI讨论。Jung提到2025年10月的Nof1 AI的Alpha Arena，其中像GPT5、Claude Sonnet 4.5和DeepSeek Chat V3.1这样的前沿模型各自获得了10,000美元在Hyperliquid上进行现场交易的比赛。 他正在构建的论点是，随着代理交易的规模扩大，资本自然会流向流动性最深和技术基础设施最好的平台。这是投机性的，可能在股东信中提及有点早，但如果你相信AI代理将越来越多地参与金融市场，Hyperliquid的定位确实是有道理的。 4. 关注事项 管理层和董事会在2025年12月共同购买了189,204 HYPD股票。内部购买并不能保证任何事情，但至少与他们公开表达的信念是一致的。 我将关注的事情是每股加密货币是否真的增长。Hyperion有1亿美元的货架注册，这意味着他们可以继续发行股权以购买更多HYPE。只要国库的增长速度快于稀释，这没问题，但如果他们在没有运营收入支持的情况下开始在弱势中发行，数学就会变得难看。 另一个变量是HYPD是否以溢价或折扣交易于mNAV。持续的溢价验证了机构希望获得Hyperliquid的曝光，但无法直接持有HYPE的论点。持续的折扣则表明股权包装没有增加太多价值。