одна команда извлекает. одна команда строит. выбирайте своих основателей с умом. $KTNQ закодировано.

Ставка $KNTQ неизбежна, поэтому я сделал несколько быстрых расчетов: четыре источника дохода поступают к держателям sKNTQ через выкуп: 1. ставка (KIP-2): Kinetiq берет 10% комиссию с вознаграждений за ставку, 70% из этого идет на выкуп. При $650 млн TVL, зарабатывающем ~2.2~2.5% доходности от ставки, это ~$1.7 млн валового дохода → $1.2 млн/год для sKNTQ 2. предполагая консервативный объем $50 млн в день × 4.5 базисных пунктов комиссия развертывателя = ~$837 тыс./год дохода развертывателя. 10% на выкуп в период роста -> $84 тыс./год 3. Запуск (EaaS): еще не запущен, 100% от 10% доли развертывателя, когда он будет запущен 4. комиссии валидаторов: активные валидаторы делят 50% комиссии от ставки Kinetiq, 100% из которых идет на выкуп. TBD. Итак, в общей сложности сейчас: ~$1.26 млн ежегодно поступает к ставщикам $KNTQ. при текущей капитализации $36 млн, вот подразумеваемая APY в зависимости от того, сколько KNTQ будет поставлено: - 30% поставлено ($10.8 млн) → 11.7% APY - 40% поставлено ($14.4 млн) → 8.8% APY - 50% поставлено ($18 млн) → 7.0% APY сильно закодировано Kinetiq.

Письмо акционерам Hyperion: от казначейства к оператору @HyperionDeFi выпустил свое первое письмо акционерам под руководством CEO @hyunsujung_ 12 января. Компания явно позиционирует себя как операционный бизнес на блокчейне, построенный вокруг своего казначейства. 1. Быстрые действия после PIPE Сроки развертывания, которые они указывают, на самом деле довольно впечатляющие. В письме подробно описывается, как Hyperion развернул свое казначейство в течение нескольких месяцев после своего PIPE на 50 миллионов долларов: - 8 дней: Запущен валидатор "Kinetiq x Hyperion" - 30 дней: Создан HiHYPE, первый институциональный LST на HyperEVM - Сентябрь 2025: Привлечен Credo в качестве первого клиента HAUS - Октябрь 2025: Выделено 500,000 HYPE Феликсу для обмена HIP-3 (акции и товары, 24/7) - Декабрь 2025: Партнерство с Native Markets, выделив 300,000 HYPE для стимулов USDH Чистая прибыль за 3 квартал 2025 года составила 6.6 миллионов долларов, что, по их словам, является самым прибыльным кварталом за более чем 10-летнюю историю компании. Это странный момент, если вспомнить, что раньше это была компания по производству офтальмологических устройств под названием Eyenovia, но суть остается: они генерируют доход из нескольких источников, а не просто сидят на токенах, надеясь, что цена вырастет. 2. Различие между оператором и казначейством Это то, к чему я постоянно возвращаюсь с DAT. Те, кто выживет, не будут "бесконечными операторами ATM", которые просто привлекают капитал, покупают токены и повторяют, пока музыка не остановится. Интересные компании создают потоки доходов, которые не обрушиваются, когда HYPE падает на 50%. Комиссии валидаторов, сборы HAUS, распределение доходов от обмена с Феликсом — все это генерирует наличные средства независимо от того, как торгуется токен в любой данный день. Будет ли этих цифр достаточно для значимости в масштабе — это еще открытый вопрос, но архитектура правильная. Hyperion, похоже, понимает, что игра не в том, чтобы накопить больше HYPE, а в том, чтобы каждая доля капитала со временем представляла более продуктивный HYPE. 3. Угол AI Еще один раздел, который привлек мое внимание, — это обсуждение AI. Чонг ссылается на Alpha Arena от Nof1 AI с октября 2025 года, где фронтальные модели, такие как GPT5, Claude Sonnet 4.5 и DeepSeek Chat V3.1, получили по 10,000 долларов для торговли на Hyperliquid в живом соревновании. Тезис, к которому он стремится, заключается в том, что по мере масштабирования агентной торговли капитал естественным образом будет течь к платформам с самой глубокой ликвидностью и лучшей технической инфраструктурой. Это спекулятивно, и, возможно, немного рано включать это в письмо акционерам, но если вы принимаете предположение, что AI-агенты будут все больше участвовать в финансовых рынках, позиционирование Hyperliquid имеет смысл. 4. На что обратить внимание Руководство и совет директоров совместно купили 189,204 акции HYPD в декабре 2025 года. Покупка инсайдеров не гарантирует ничего, но, по крайней мере, это согласуется с убеждением, которое они выражают публично. То, на что я буду обращать внимание, — это действительно ли крипто-на-акцию растет. У Hyperion есть регистрация на полке на 100 миллионов долларов, что означает, что они могут продолжать выпускать акции, чтобы купить больше HYPE. Это нормально, пока казначейство растет быстрее, чем размывание, но если они начнут выпускать в условиях слабости без операционного дохода для поддержки, математика станет неприятной. Другой переменной является то, торгуется ли HYPD с премией или дисконтом к mNAV. Постоянная премия подтверждает тезис о том, что учреждения хотят экспозиции Hyperliquid, но не могут держать HYPE напрямую. Постоянный дисконт указывает на то, что обертка капитала не добавляет много.