軟性就業數據使得遠期曲線回落至3%，市場現在預期下一次降息將在九月。根據我的看法，TIPS的盈虧平衡曲線穩定在2.50-2.75%的範圍內，中立政策應該在3.50-3.75%左右。這意味著市場預期美聯儲將超過中立，進入寬鬆區域。 雖然中立政策似乎相當合理，但我對於需要採取寬鬆立場並不太確定。根據下圖，就業情況在勞動供應和需求方面似乎相當平衡。JOLTS的過剩勞動需求和U3失業率（相對於自然就業率）均為零，這既不熱也不冷。是的，趨勢在下降，但在COVID期間勞動力短缺後，起初就太高了。為了使遠期曲線正確，勞動市場必須從這裡繼續走弱。