在这接近1年的时间， $ETH 毫不夸张的经历了一次至暗时刻，但也为未来储备了燃料，它已经教会了市场哪些问题是问题，哪些问题不重要。

后面如果有山寨季，首先会发生在有能力做DAT公司，且能不断讲出新故事来说服投资人的资产。 像以前一样BTC和ETH资金溢出到下一级然后群魔乱舞的情况，出现的概率不高，或者是在尾声时出现。 链上的应用创新长期来看仍然是核心，不矛盾，就当下来说，所有讲故事产生的动能都来自于以往的生态积累。

Ethena在Aave上的这个Pool补贴降到了5%，如果这样的话，这个策略完败Pendle的PT循环贷。 等于用50%的免赎回，来换收益的打折，但在循环贷收益不够高的情况下，一部分用户就会选择牺牲一些收益而转向更保守的策略。 我还是保持原来的观点，如果补贴预算是问题，最好的选择是限额度，而不是降收益。

Plasma和Aave宣布合作，意味着Plasma可能会利用Aave这个DeFi基础设施来分发 USDT 到传统市场和机构客户，而市场对于Plasma这个“USDT官方链”的期望值极高，如果它真的如预期一样调动了海量USDT流动性，安利给传统客户，那就是DeFi mass adoption的一大步。

刚刚，Ethena市值超过了Aave。 $ENA $AAVE

借贷协议全局分析，我来一个简单直接的版本： (1) Aave断层领先。 (3) Euler、Fluid的增长来源于创新，各方面能力都在线，竞争压力是链上超高的流动性迁移成本，未来可期交给时间。 (2) Compound已躺平，敏感度肯定是没有的，它主打的是稳定、不改变、弱治理。 (4) 此表应加上Morpho，就完整了。 原帖很硬核，值得研究 @ChingChaLong02

粗算了一下目前 $PROVE Staking的情况，开启时间大约7小时，用最大的Prover来算，126/7*24*365/1.42M = 11% APR，中等水平。 凌晨1点开始交易，12小时内全通关了Upbit、bithumb、Coinbase、Binance，营销和资源基本都充分释放了，后续关键点是 证明即服务 这一需求的验证，来支撑估值。 问题和机遇都在，市场关注的问题有矿币逻辑、投资人和团队分配占比大、收入能力未得到验证，还有zk没有跑出来好项目的魔咒。机遇在于它的集成需求比Restaking更确定，未来以太坊对Zkwasm集成的推动也是非常确定的。 让子弹飞一会吧，这个时间不会短，等待市场给出答案，短期的价格和解读都是源于投机。

Unichain的流动性挖矿激励降到这个状态，吸引力基本没有了，下一个能期待的就剩下Q4能不能推进 $UNI 质押。

$PROVE 凌晨1点正式开始在binance现货交易，盘前给的估值大体定在10亿美金以上。 从代币经济来说， $PROVE 的价值与证明服务需求直接关联，证明网络内所有交易以PROVE计价，证明者必须质押PROVE代币，它的成长性非常好观察，主网上线后的核心就是找客户(协议集成)。 与Restaking相比， 我觉得ZK证明的需求更明确，Succinct现在已经在集成Polygon、Across、World chain，在World chain的验证试点中，将跨链最终确认时间从7天缩短至1小时，这是能很直接触达用户的。

单纯从政策环境来说，已经没有悲观的理由了，昨天SEC的"Project Crypto"，以及前几天166页的白宫数字资产工作室报告，都在对Crypto的资产属性、交易通道、创业环境全面松绑，甚至说在全面推动美国成为“全球加密资本中心”也不为过。