1) Några personliga nyheter: Efter nästan ett decennium av 24/7 inom krypto - fem av de otroliga åren inom forskning på @TheBlock__ tillsammans med @lawmaster, @dogetoshi och många andra - tar jag en (tillfällig) paus för att fokusera på personliga projekt.

2) Jag gick in i krypto 2016, när det fortfarande var vilda västern. Det var mycket mer intellektuellt engagerande än de derivat jag prissatte hos BNP Paribas och Credit Suisse. Krypto tog snabbt all min uppmärksamhet. På den tiden tillät det mindre ekosystemet djupdykningar utan att ständigt jaga nya berättelser. Det viskades fortfarande om historier om OG.

3) ICO-boomen 2017 förändrade allt. De flesta projekt misslyckades, men många trodde verkligen att de kunde omforma världen till en friare och bättre plats. Cypherpunk-idealen var fortfarande utbredda. Whitepapers var inte investerarpresentationer, de var ofta genomtänkta och ambitiösa. Medan de flesta större CEX:er var hopplöst eftersatta när det gäller verifieringar och noteringar, revolutionerade @CZ CEX UX genom att snabbt lansera @Binance- och noteringstokens - och gynnades kraftigt av tillslag mot Bittrex, Poloniex och deras likes.

4) Björnmarknaden 2018 var brutal. USDT möttes fortfarande av djup skepsis och depeg hjälpte inte heller. De flesta projekt dog. Ett viktigt undantag: @StaniKulechov's @Aave (då ETHLend), som fortsatte att byggas under hela björnmarknaden och har fortsatt att byggas sedan dess - tack till @lemiscate.

5) 2019 var något bättre, men kollapsen 2018 hade tunnat ut ekosystemet avsevärt. Det kändes verkligen som att kryptoexperimentet kunde vara över. Bara en handfull från årskullen 2017 stod kvar. De som gjorde det blev belönade.

6) 2020 förde med sig COVID-kraschen och BitMEX-likvidationsspiralen - BTC såg ut som om den faktiskt skulle kunna nå noll. Men på kort tid blåste centralbankernas likviditetsinjektioner nytt liv i marknaderna. DeFi Summer följde, med genuint innovativa vertikaler och förnyat hopp. @RektHQ Hopium Diaries fångade tiden väl. Jag gick med i @TheBlock__ mellan @mhonkasalo och @FrankResearcher. Vi skalade upp forskningen snabbt och globalt och hade så småningom kollegor i över 12 länder 2021.

7) Under 2021 började institutionerna dippa in. Coinbase börsnoterad. Men bortsett från NFT:er var det mest en besvikelse innovationsmässigt. SBF, FTX, 3AC, SOL och LUNA dominerade rubrikerna. DeFi-primärval upprepades ständigt. Bedrägerierna exploderade. Ändå hade krypto blivit för stort för att ignorera. Så etablissemanget började aktivt och mestadels i hemlighet bekämpa det, med Biden-administrationen i spetsen.

8) Björnen 2022 var tuff, men inte alls lika förödande som 2018. Stablecoins dämpade slaget avsevärt. Överbelånade spelare och bedrägerier imploderade ännu en gång, bara i större skala: LUNA, Celsius, 3AC, Voyager, BlockFi, FTX och Genesis gick alla ner. Branschen ställdes om med våld.

9) 2023 var lugnt - mestadels sanering av nedfall. Få från 2021 års kohort överlevde. Men återhämtningen kom under hösten och kulminerade i US BTC ETF-godkännanden i början av 2024.

10) 2024 kom äntligen den efterlängtade US BTC ETF - trots hårt internt motstånd från Biden-administrationen och Gensler. De institutionella inflödena accelererade. Krypto och TradFi blev allt mer sammanflätade. I och med Trumps återkomst gav åratal av regleringsmotstånd vika för faktisk medvind i lagstiftningen. Ironiskt nog, medan krypto förväntades mogna och stabiliseras volatilitetsmässigt, var det TradFi som tog på sig kryptons volatilitet - många aktier började handlas som shitcoins.

11) År 2025 är institutionerna här. Nationalstater använder BTC. Stablecoins ökar i popularitet. Efter börsintroduktionen handlades Circle som en mani jämfört med Coinbase. Men lite av kryptons ursprungliga etos finns kvar. Många organisationsgrupper har tystnat och inte bara av säkerhetsskäl. Integriteten och den fria marknadens ideal har bleknat. En gång i tiden var industrin emot etablissemanget, men nu uppvaktar den aktivt dem som man en gång ville ta ifrån den centraliserade makten. KYC/AML är utbredda och tjänar i allt högre grad politiska agendor som inte alls är relaterade till deras ursprungliga avsikt. Trump-familjens uppenbara kryptobedrägerier har inte hjälpt och uppmuntrar till en ny våg av direkta bedrägerier. Implosionen av dåligt strukturerade Bitcoin/Etherem/XYZ-myntobligationer kommer sannolikt att vara orsaken till nästa björnmarknad.

12) Hur går vi vidare? Fullständig Crypto-TradFi-integration är oundviklig. Branschen kommer att mogna ytterligare, nå marknadsvärden på tiotals biljoner och låsa upp nya användningsområden. Kom bara ihåg: Inte dina nycklar, inte dina mynt.

13) För min del har jag för första gången på flera år en vit duk framför mig. Utöver att fortsätta stödja mina nuvarande (och några nya) satsningar, är jag glad över att utforska projekt som jag har åsidosatt för länge. Om vi inte har kommit ikapp på ett tag, låt oss återansluta. Håll dig fri.