A stablecoin $GHO da Aave é frequentemente descrita como o próximo grande motor de receita do protocolo. Mas quando você olha para os números, o GHO é mais um líder de perda. Do lado da oferta, ~$164M de GHO está emprestado a ~5,5% de APR. Do lado da demanda, o token de poupança sGHO detém ~$154M e paga ~9% de APY. Isso significa que o DAO arrecada cerca de ~$0,75M por mês em juros, mas paga cerca de ~$1,16M, resultando em um déficit líquido de cerca de $0,39M/mês. Para manter o GHO líquido, o DAO também está pagando pela liquidez. Os orçamentos da fase IV do Comitê de Liquidez do GHO alocam 650k GHO para Ethereum e 300k GHO para Arbitrum a cada trimestre ($950k). Uma proposta posterior buscou autorização para gastar 3,5M GHO em operações contínuas. Agora, uma nova proposta ‘CEX Earn’ pede 5M GHO para incentivar depósitos em exchanges centralizadas e marketing. Juntas, esses programas de incentivo somam dezenas de milhões de dólares. No total, o GHO provavelmente está custando à Aave cerca de $1M em PnL negativo por mês. Os defensores observam que 1 GHO cunhado supostamente traz a mesma receita que $10 de empréstimos tradicionais. Mas essa receita não está se materializando em um benefício para o DAO. Um motor de receita que perde dinheiro e depende de subsídios pesados não é sustentável. Se o DAO parar esses pagamentos, a demanda por GHO cairá rapidamente. O crescimento sustentável exigirá casos de uso orgânicos e fontes de demanda, não incentivos infinitos. Taxas mais racionais para tomadores e credores parecem ser o primeiro passo lógico. Perguntas para aqueles mais próximos do que está acontecendo na @aave - Que mudanças estão planejadas para alinhar os rendimentos do sGHO com as taxas de empréstimo, se houver? Como o GHO gerará demanda orgânica que não dependa de subsídios do cofre de guerra do DAO? Fico feliz em aprender se há um caminho claro para a lucratividade. Talvez alguém na @Token_Logic ou @lemiscate saiba.