このビットコイン強気相場における最も衝撃的な違いの 1 つは、マイニング ハードウェアの価格が驚くほど横ばいにとどまっていることです。 これまでの強気相場ではマイニング機器の価格が極端なプレミアムにまで上昇しましたが、今回のサイクルはまったく異なりました。2023年以降、ビットコインが15ドルから117ドルに上昇したにもかかわらず、価格は基本的に横ばいのままです。 今回は状況が異なる理由を 4 つの重要な要素が説明しています。 1. 買い手の力の統合 鉱業は少数の大規模事業に成熟しました。 以前の強気相場では、鉱業会社がこれほど集中していなかったため、大口買い手がこれほど集中していませんでした。 今日の大手鉱山会社は大きな交渉力を持っており、1 つのメーカーが価格競争力を示さない場合、買い手には代替手段があります。 2. ビットメインがついに本当の競争相手になった MicroBTはBitmainと真に競争するようになりました。 同様のパフォーマンスを提供する 2 つの大手企業がある場合、実行可能な代替手段がなかった過去の Bitmain ほど簡単に価格を上げることはできません。MicroBTハードウェアは、Riotのような大手マイナーによって大規模に展開されています。 カナンもまともなマイナーを何人か連れて戻ってきており、オーラディンのような新しいプレーヤーがこの分野に参入しようとしています。 ブロックが早ければ来週にも独自のマイナーでマイニングハードウェアゲームに参入するという噂もあります。ブロック子会社のプロトマイニングは最近、8月14日に大きな発表を控えているとツイートした。ブロックは、既存の企業と競争するのに十分な大きなブランドと資本を持つ数少ない企業の1つです。 3. 戦略的低マージン戦 ビットメインはボリュームベースの戦略を実行しているようで、新世代マイナーをテラハッシュあたり20ドル未満で販売し、マージンは微薄です。 これは、市場の優位性を維持し、新興の競合他社を押しのけるための意図的なものである可能性があります。 また、ビットメインはTSMCとの地位を維持し、チップアクセスと可能な限り最良の価格設定の優先リストでの地位を維持するために、一定量のマシンを製造する必要がある可能性もあります。必要なチップ購入量を満たすために生産しなければならないすべてのユニットを販売できない場合は、セルフマイニングが代替手段となります。 オンライン自動車市場からビットメインが支援する本格的なセルフマイニング事業に軸足を移し、2024 年 10 月から今日まで 0 から 50 EH/s に転換した上場企業である Cango を見てください。 4. マイナー自身からの需要の減少 多くのマイナーは、純粋なビットコインマイニングから脱却して多様化しています。 MARAは「BTCを活性化して利回りを生み出したい」と公然と述べており、ビットコインマイニングのハッシュレートをさらに追加する代わりに、利回りを生み出す方法でBTCを投資したいと述べている。 Iris や Riot などの他の企業は AI/HPC に多角化しています 一部のマイナーは現在、ビットコインをマイニングするよりも直接購入する方が収益性が高いと考えています。 これらすべてが、新しいハードウェアに対する全体的な需要を減少させています。 これらの要因と、新規参入者に対する莫大な資本要件(実行可能なチップを設計するだけで最低$20M、生産規模を拡大するにはさらに数億ドル)を組み合わせると、既存のプレーヤーは価格を圧縮し続ける余裕があり、小規模な挑戦者は足場を固めるのに苦労します。 その結果、ビットコインのハッシュレートが大幅に増加したにもかかわらず、ビットコイン価格の上昇とハードウェア価格の高騰に助けられ、大手プレーヤーのマイニングマージンは健全なままです。これは、より成熟した合理的な市場を表しています。しかし、新しいマイニングハードウェアメーカーが浸透することはますます困難になっています。 この構造の変化は、過去の強気相場を悩ませたマイニングハードウェアの可用性の好不況のサイクルを防ぐため、ビットコインの長期的なセキュリティモデルにとって実際には健全である可能性があります。