Измерение извлеченной ценности CEX-DEX и прибыльности поисковика Сколько DEX LP теряют денег в арбитраже, почему это происходит и кто это делает? Статья 2025 года от @Cornell «Мы проанализировали прибыльность поисковиков. На рисунке 8а показано, что нейтральные поисковики обычно достигают более высокой прибыльности, чем большинство эксклюзивных поисковиков, со средней нормой прибыли 30–70% по сравнению с 20–40% для эксклюзивных поисковиков. Средний PnL на сделку нейтральных поисковиков часто превышает $10, в то время как у большинства эксклюзивных поисковиков он редко превышает $5. Рисунок 8b подтверждает эту тенденцию: 80% сделок эксклюзивных и интегрированных поисковиков приносят менее 10 долларов, в то время как почти половина сделок нейтральных поисковиков превышает этот порог». «Несмотря на общий рост арбитражной активности CEX-DEX, разнообразие успешных поисковиков со временем уменьшилось. До октября 2024 года на 23 помеченных искателя приходилось почти 99% от общего объема арбитража CEX-DEX в сети. После октября 2024 года только 14 помеченных поисковиков оставались активными и успешными, а к 1 кварталу 2025 года их число снизилось до 11, причем три ведущих поисковика захватили 90% от общего объема (см. Приложение D, рисунок 14). Wintermute и SCP неизменно занимали доминирующие позиции на протяжении всего этого периода. Примечательно, что Кейл, изначально незначительный поисковик, начал приобретать значительное влияние примерно в июне 2024 года и стал ведущим поисковиком».