Reluând din subiectul PIB din această dimineață: Fluctuațiile sălbatice ale exporturilor nete care au flatat PIB-ul nu au fost doar un artefact statistic - ele reflectă volatilitatea masivă, determinată de tarife, în comerțul cu bunuri de bază. Să aruncăm o privire mai atentă în🧵

Importurile reale de bunuri s-au prăbușit în T2, după o creștere uriașă în T1. ▪ Bunurile de larg consum au fost cea mai mare piedică ▪ Importurile de automobile s-au inversat, de asemenea, brusc ▪ Consumabilele și materialele industriale au oscilat, de asemenea, în mod notabil Importurile acestor bunuri au crescut anterior în T1 în timpul fazei de încărcare anticipată și, prin urmare, importatorii nu au avut nevoie de mai multe stocuri în T2, deoarece stocurile inițiale vor dura ceva timp.

Tarifele nu au încă efectul dorit de administrație de a stimula activitatea de export... De fapt, după o creștere modestă în T1, exporturile de bunuri s-au contractat în T2 cel mai mult de la începutul anului 2023. Rezultatul net al fluctuațiilor sălbatice ale importurilor și exporturilor? Fluctuații sălbatice ale balanței comerciale nete și contribuția acesteia la creșterea PIB-ului.

Concentrându-ne puțin pe exporturile de bunuri reale, putem vedea că exporturile auto și industriale au reprezentat aproape toată frâna din T2. Rezistența industrială este o continuare a scăderii din T1, în timp ce prăbușirea auto din T2 a depășit cu mult creșterea modestă din T1.

În timp ce cea mai severă activitate de concentrare frontală ar trebui să fie în urmă, escaladarea și pauzele continue ale războiului comercial vor prelungi distorsiunile și vor frâna economia. Astfel, așteptați-vă ca volatilitatea indusă de tarife să continue într-o măsură mai mică în restul anului.