W 2025 roku Chiny importują 557,73 miliona ton ropy naftowej (około 11,55 miliona baryłek dziennie), a krajowa produkcja ropy wynosi 216,05 miliona ton. Na pierwszy rzut oka, importowana ropa stanowi około 72% całkowitej podaży. Jeśli przyjmiemy, że import ropy w 2025 roku = 100% (oficjalne dane, przybliżone): Rosja: około 19% Arabia Saudyjska: około 14% Malezja: około 11% Irak: około 10% Brazylia: około 8% Pozostałe kraje łącznie: około 38% Jeśli spojrzymy na rzeczywisty napływ (nie tylko na podstawie zgłoszeń celnych): Ropa objęta sankcjami łącznie: ≥22% Iran: około 12% Wenezuela: około 3% Część ropy z Rosji objęta sankcjami: około 7% W 11% udziału Malezji, znaczna część to ropa z Iranu i Wenezueli, która po transporcie „ship-to-ship” została przekształcona w „czystą” ropę. Po wystąpieniu zmian w Wenezueli i Iranie, podaż i ceny z pewnością będą podlegały fluktuacjom, co zasadniczo wpłynie na krajowe rafinerie. Ropa objęta sankcjami ma rabat, a gdy rabat zniknie lub źródło zostanie przerwane, znaczna część rafinerii może bezpośrednio spaść poniżej progu rentowności. Wzrost kosztów cenowych w przyszłości będzie się dalej przekładał na olej napędowy (odpowiednio koszty logistyki), chemię (odpowiednio tekstylia i plastik) oraz nawozy (odpowiednio bezpieczeństwo żywnościowe). Koszty życia w 2026 roku wzrosną, oczywiście, w kryzysie są też indywidualne szanse.

"Jak możesz tak bezpodstawnie oczerniać niewinnych?" "Destylacja nie może być uznawana za kradzież... destylacja!... Czy robienie dużych modeli można uznać za kradzież?" Następnie padło kilka trudnych do zrozumienia słów, takich jak "soft label", "temperature scaling", "dark knowledge", co wywołało śmiech w całym pomieszczeniu, a w laboratorium panowała radosna atmosfera. Zwrócił się do lady, mówiąc: "Poproszę dwie sztuki A100 oraz wstępnie wytrenowany model nauczyciela." I wydał dziewięć monet - nie, dziewięć tysięcy dolarów za moc obliczeniową. Ludzie zapytali go: "Czy naprawdę nauczyłeś się Transformera?" Kong Yiji zarumienił się, a żyły na jego czole wyraźnie wystąpiły, broniąc się, powiedział: "Knowledge Distillation to koncepcja Hinton'a... co wy wiecie! To jest transfer wiedzy, kompresja, to... to stanie na ramionach gigantów!" Właściciel powiedział: "Czyżby benchmark twojego małego modelu nie był przypadkiem 'pożyczony' od nauczyciela?" Kong Yiji otworzył szeroko oczy i powiedział: "Ja zdobyłem zdolność generalizacji! Informacje o rozkładzie w logits, przekazywanie ciemnej wiedzy, czyż to nie jest coś, co wy, którzy potraficie tylko patrzeć na top-1 accuracy, możecie zrozumieć?" Zwrócił się ponownie do wszystkich, jego ton stał się bardziej szczery, "Nie wierzcie, zobaczcie, mój model studencki ma tylko jedną dziesiątą parametrów nauczyciela, prędkość wnioskowania wzrosła osiem razy, a efektywność spadła tylko o dwa punkty... tylko o dwa punkty!"

Rynki o niskiej płynności rosną szybko, ale też szybko upadają. Nominalna kapitalizacja to "iluzoryczna cena". Kapitalizacja MiniMax przewyższa JD.com, brzmi szokująco, ale w rzeczywistości tylko 5,4% akcji można kupić i sprzedać na rynku. Oznacza to, że ta "kapitalizacja" jest obliczana na podstawie ceny transakcji niewielkiej ilości akcji pomnożonej przez całkowitą liczbę akcji, co w istocie oznacza, że cena całej firmy jest ustalana na podstawie konsensusu małej grupy ludzi. Niedobór akcji w obiegu to podwójny miecz. Tylko około 5% akcji jest w obiegu na rynku, Zaleta: Duzi akcjonariusze i instytucje zamrażają swoje akcje, co zmniejsza presję sprzedaży, a cena łatwo może być podnoszona. Wada: Gdy ktoś chce kupić lub sprzedać dużą ilość, rynek nie ma wystarczającej liczby kontrahentów, co prowadzi do gwałtownych wahań cen. Rynki o niskiej płynności rosną szybko, ale też szybko upadają. To jest zasadniczo to samo, co gra FDV w kryptowalutach. W zeszłym roku altcoiny z FDV (całkowita wartość po rozcieńczeniu) sięgającym setek miliardów dolarów miały również obieg na poziomie jednocyfrowym. Kapitalizacja STEPN w ciągu siedmiu miesięcy przewyższyła Adidasa, co również opiera się na tej samej logice, tworząc ogromne liczby kapitalizacji przy bardzo małym obiegu, co tworzy "efekt bogactwa" przyciągający więcej ludzi do inwestowania. Sam rynek akcji w Hongkongu ma znacznie mniejszą płynność niż rynek A i rynek amerykański, a dodanie tej struktury "nominalny obieg ≠ rzeczywiście możliwy do handlu" sprawia, że rzeczywista zdolność do odkrywania cen jest bardzo słaba. Inwestorzy indywidualni widzą wiadomości o "kapitalizacji przewyższającej XXX", które w rzeczywistości powstają w bardzo wąskim kanale transakcyjnym, a ta cena nie wytrzymuje testu rzeczywistej presji kupna i sprzedaży. Ponadto, gdy okres blokady wczesnych inwestorów stopniowo się kończy, obieg akcji wzrasta z 5% do 20%, 30%, a rynek musi wchłonąć wielokrotność obecnej presji sprzedaży. Wówczas fundusze potrzebne do utrzymania tej ceny będą znacznie większe niż te, które były potrzebne do "podniesienia" jej na początku. Nastąpi więc "wielka ucieczka"...