Rynki o niskiej płynności rosną szybko, ale też szybko upadają. Nominalna kapitalizacja to "iluzoryczna cena". Kapitalizacja MiniMax przewyższa JD.com, brzmi szokująco, ale w rzeczywistości tylko 5,4% akcji można kupić i sprzedać na rynku. Oznacza to, że ta "kapitalizacja" jest obliczana na podstawie ceny transakcji niewielkiej ilości akcji pomnożonej przez całkowitą liczbę akcji, co w istocie oznacza, że cena całej firmy jest ustalana na podstawie konsensusu małej grupy ludzi. Niedobór akcji w obiegu to podwójny miecz. Tylko około 5% akcji jest w obiegu na rynku, Zaleta: Duzi akcjonariusze i instytucje zamrażają swoje akcje, co zmniejsza presję sprzedaży, a cena łatwo może być podnoszona. Wada: Gdy ktoś chce kupić lub sprzedać dużą ilość, rynek nie ma wystarczającej liczby kontrahentów, co prowadzi do gwałtownych wahań cen. Rynki o niskiej płynności rosną szybko, ale też szybko upadają. To jest zasadniczo to samo, co gra FDV w kryptowalutach. W zeszłym roku altcoiny z FDV (całkowita wartość po rozcieńczeniu) sięgającym setek miliardów dolarów miały również obieg na poziomie jednocyfrowym. Kapitalizacja STEPN w ciągu siedmiu miesięcy przewyższyła Adidasa, co również opiera się na tej samej logice, tworząc ogromne liczby kapitalizacji przy bardzo małym obiegu, co tworzy "efekt bogactwa" przyciągający więcej ludzi do inwestowania. Sam rynek akcji w Hongkongu ma znacznie mniejszą płynność niż rynek A i rynek amerykański, a dodanie tej struktury "nominalny obieg ≠ rzeczywiście możliwy do handlu" sprawia, że rzeczywista zdolność do odkrywania cen jest bardzo słaba. Inwestorzy indywidualni widzą wiadomości o "kapitalizacji przewyższającej XXX", które w rzeczywistości powstają w bardzo wąskim kanale transakcyjnym, a ta cena nie wytrzymuje testu rzeczywistej presji kupna i sprzedaży. Ponadto, gdy okres blokady wczesnych inwestorów stopniowo się kończy, obieg akcji wzrasta z 5% do 20%, 30%, a rynek musi wchłonąć wielokrotność obecnej presji sprzedaży. Wówczas fundusze potrzebne do utrzymania tej ceny będą znacznie większe niż te, które były potrzebne do "podniesienia" jej na początku. Nastąpi więc "wielka ucieczka"...