Espero @dampedspring esté equivocado, pero temo que pueda tener razón. ---- El Anuncio de Reembolso Trimestral (QRA) llega el miércoles por la mañana (unas horas antes del anuncio del FOMC / prensa de Powell), cuando el Tesoro nos da la combinación de letras, pagarés, bonos y TIPS que emitirán el próximo trimestre. Trump ha sugerido que el Tesoro deje de emitir notas a 10 años y bonos a 30 años con estos rendimientos y, en cambio, pida prestado todo en letras del Tesoro. Luego, cuando Trump reemplace a Powell y el nuevo presidente de la Fed reduzca la tasa de fondos al 1%, el Tesoro puede refinanciar todas esas letras a tasas mucho más bajas, ahorrando cientos de miles de millones en costos de intereses. Hacer esto sería un desastre financiero. La publicación a continuación asume que Bessent entiende completamente esto y teme que Bessent haga lo que Trump le diga, independientemente de cuán desacertado pueda ser. ----- La combinación de emisiones de bonos del Tesoro está esencialmente en equilibrio con la demanda de esa emisión. Si la QRA del miércoles indica que el Tesoro emitirá billones más en letras (un cambio masivo), ¿de dónde vendrán esos compradores adicionales de letras? Tendrán que ser encontrados de inmediato porque el cambio de emisión llegará en los próximos 90 días. Se habrá creado un desequilibrio entre la oferta y la demanda. La solución es ajustar el precio. Esa es una buena manera de decir que los rendimientos de las letras del Tesoro se dispararán para atraer a más compradores a dar un paso adelante para comprar este nuevo y repentino suministro. Recuerde, no hay bonos malos, solo malos precios. Esto elevará las tasas repo en los costos de financiamiento bancario y desequilibrará la plomería de todo el sistema financiero, lo que podría crear una crisis financiera.