Mijn laatste @nytopinion probeert de vraag te beantwoorden: "De tarieven zijn in werking getreden. De lucht viel niet. Hadden de economen het mis?" Een deel van mijn argument is dat de economie eigenlijk is vertraagd en de inflatie is aangetrokken, zoals je zou verwachten. Bovendien heeft Trump een aantal tarieven en vertragingen afgeblazen.

Maar er zijn hier twee bredere lessen: 1. De Amerikaanse economie bestaat voornamelijk uit binnenlandse diensten. Handel is belangrijk, maar het is niet zo belangrijk als sommige van de hype je zou doen denken. (En ik geef toe, ik lijd aan TDS, tariff derangement syndrome.)

2. Veel van de macro is klein op basis van percentage. Maar kleine dingen zijn echt heel belangrijk. 0,5% minder van de groeisnelheid van één jaar en $1.000 per huishouden per jaar voor altijd zijn hetzelfde. Maar de eerste klinkt klein en de laatste maakt duidelijk dat het een grote ongedwongen fout is.

P.S. Bonusles (een gedeeltelijke herformulering van #2) 3. We spreken vaak in dichotomieën (heeft de economie "inflatie"? Is het in "recessie"). Maar macrodata is een continuüm. En bewegingen langs dat continuüm kunnen belangrijk zijn.