J'espère que @dampedspring a tort, mais j'ai peur qu'il ait raison. ---- L'annonce trimestrielle de remboursement (QRA) arrive mercredi matin (quelques heures avant l'annonce du FOMC/la conférence de presse de Powell), lorsque le Trésor nous donnera le mélange de bons, de billets, d'obligations et de TIPS qu'il émettra le trimestre prochain. Trump a suggéré que le Trésor cesse d'émettre des billets à 10 ans et des obligations à 30 ans à ces rendements et qu'il emprunte plutôt tout en bons du Trésor. Ensuite, lorsque Trump remplacera Powell, et que le nouveau président de la Fed réduira le taux des fonds à 1 %, le Trésor pourra refinancer tous ces billets à des taux beaucoup plus bas, économisant des centaines de milliards en coûts d'intérêts. Faire cela serait une catastrophe financière. Le post ci-dessous suppose que Bessent comprend complètement cela et craint que Bessent ne fasse ce que Trump lui dit, peu importe à quel point cela pourrait être mal avisé. ----- Le mélange d'émission du Trésor est essentiellement en équilibre avec la demande pour cette émission. Si la QRA de mercredi indique que le Trésor émettra des trillions de plus en billets (un changement massif), d'où viendront ces acheteurs de billets supplémentaires ? Ils devront être trouvés immédiatement car le changement d'émission arrive dans les 90 jours. Un déséquilibre entre l'offre et la demande aura été créé. La solution est d'ajuster le prix. C'est une façon agréable de dire que les rendements des bons du Trésor vont s'envoler pour inciter davantage d'acheteurs à se porter acquéreurs de cette nouvelle offre soudaine. N'oubliez pas qu'il n'y a pas de mauvaises obligations, seulement de mauvais prix. Cela fera grimper les taux de repo dans les coûts de financement bancaire et mettra tout le système financier hors de contrôle, créant potentiellement une crise financière.