Импорт нефти в Китай в 2025 году составит 557,73 миллиона тонн (примерно 11,55 миллиона баррелей в день), в том же году внутреннее производство нефти составит 216,05 миллиона тонн. На первый взгляд, импортируемая нефть составляет около 72% от общего предложения. Если разделить по принципу, что импорт нефти в Китай в 2025 году = 100% (официальные данные, приблизительно): Россия: около 19% Саудовская Аравия: около 14% Малайзия: около 11% Ирак: около 10% Бразилия: около 8% Остальные страны в сумме: около 38% Если смотреть по фактическому поступлению (не только по таможенной декларации): Санкционированная нефть в сумме: ≥22% Иран: около 12% Венесуэла: около 3% Санкционированная часть России: около 7% В 11% доли Малайзии значительная часть - это нефть Ирана и Венесуэлы, которая была переработана через ship-to-ship и поменяна на "очищенную" нефть. После изменений в Венесуэле и Иране предложение и цены обязательно будут колебаться, что окажет основное влияние на местные перерабатывающие заводы. Санкционированная нефть имеет скидку, и как только скидка исчезнет или источник будет прерван, значительная часть переработки окажется ниже точки безубыточности. Рост цен и затрат в дальнейшем будет передаваться на дизель (соответствующие логистические затраты), химию (соответствующие текстиль и пластик), а также на удобрения (соответствующие продовольственной безопасности). Стоимость жизни в 2026 году вырастет, конечно, в кризисе также есть возможности для отдельных лиц.

"Как ты можешь так безосновательно очернять людей?" "Дистилляция не считается кражей... дистилляция! ... Разве можно считать кражей то, что делается с большими моделями?" Затем последовали трудные для понимания слова, такие как "soft label", "temperature scaling", "dark knowledge" и тому подобное, что вызвало смех у всех присутствующих, и в лаборатории царила веселая атмосфера. Он сказал на стойке: "Дайте мне две A100 и предобученную teacher model." и выписал счет на девять монет — нет, на девять тысяч долларов за вычислительные мощности. Все спрашивали его: "Ты действительно научился Transformer?" Конг Ицзюй покраснел, на лбу у него выступили вены, и он начал спорить: "Knowledge Distillation предложил Хинтон... вы ничего не понимаете! Это перенос знаний, это сжатие, это... это стоять на плечах гигантов!" Продавец сказал: "Неужели твоя маленькая модель показала результаты, которые ты 'одолжил' у teacher?" Конг Ицзюй широко раскрыл глаза и сказал: "Я научился обобщающей способности! Информация о распределении в logits, передача темных знаний, разве это может понять кто-то, кто только смотрит на top-1 accuracy?" Он снова обратился к присутствующим, его тон стал более настойчивым: "Не верите? Смотрите, моя student model имеет только одну десятую параметров teacher, скорость вывода увеличилась в восемь раз, а эффективность упала всего на два пункта... всего на два пункта!"

Рынок с низкой ликвидностью растет быстро, но и падает также быстро. Номинальная рыночная капитализация — это "иллюзорная цена". Рыночная капитализация MiniMax превысила капитализацию JD, это звучит впечатляюще, но на самом деле только 5,4% акций можно купить и продать на рынке. Это означает, что эта "капитализация" рассчитывается на основе цены сделки с очень небольшим количеством акций, умноженной на общее количество акций, что по сути является ценовым ярлыком, наклеенным на всю компанию на основе согласия небольшой группы людей. Недостаток ликвидности — это двусторонний меч. Только около 5% акций находятся в обращении на рынке, Преимущества: крупные акционеры и учреждения блокируют свои акции, давление на продажу невелико, цена легко может быть повышена. Недостатки: как только кто-то решит купить или продать большое количество, на рынке просто не будет достаточно контрагентов, чтобы поддержать это, и цена будет сильно колебаться. Рынок с низкой ликвидностью растет быстро, но и падает также быстро. Это по сути то же самое, что и игра с FDV в криптовалюте, в прошлом году многие альткойны с FDV в сотни миллионов долларов (полная разводненная оценка) имели объем обращения также только в однозначных процентах. За семь месяцев рыночная капитализация STEPN превысила капитализацию Adidas, и это также основано на той же логике — создание огромного числа рыночной капитализации с помощью очень небольшого объема обращения, создавая "эффект богатства", чтобы привлечь больше людей к покупке. Рынок гонконгских акций сам по себе имеет ликвидность, которая значительно ниже, чем у акций A и американских акций, и в сочетании с такой структурой "номинальная ликвидность ≠ фактическая ликвидность" реальная способность к ценообразованию крайне слаба. Розничные инвесторы видят новости о том, что "рыночная капитализация превысила XXX", но на самом деле это формируется в очень узком торговом коридоре, и эта цена не выдерживает проверки под давлением реальных объемов покупок и продаж. Кроме того, когда сроки блокировки ранних инвесторов постепенно истекают, объем обращения увеличивается с 5% до 20%, 30%, рынку нужно будет поглотить многократное давление на продажу по сравнению с текущим. В это время объем средств, необходимый для поддержания этой цены, будет значительно превышать средства, необходимые для "подъема". И тогда мы столкнемся с "великим отступлением"...